美股主要指數在歷史高位盤整之際，小盤股卻率先“變臉”。截至3月14日收盤，衡量美國小盤股走勢的羅素2000指數已基本抹平年內漲幅。市場人士認爲，小盤股的表現折射市場風險情緒降溫，這與美聯儲政策收緊提速的預期和對美國財政開支前景不確定性的擔憂有關，也預示着美股市場未來存在變盤風險。

　　小盤股強勢不再

　　據彭博數據，截至3月14日收盤，羅素2000指數今年以來的累計漲幅降至0.4%，相比之下同期標普500指數累計上漲5.7%，道瓊斯工業平均指數上漲5.4%，納斯達克綜合指數上漲8.8%。

　　去年美國大選結束後，羅素2000指數曾連續大幅走高，在11月4日至11月25日的三週時間內暴漲16%，創下近二十年來最好表現。今年3月1日，羅素2000指數創下1413.64點的歷史新高。

　　分行業來看，在大選結束後至今年創新高的近四個月時間裏，羅素2000的九個分類行業指數曾全部實現上漲，其中原材料與加工指數漲幅最高，達到27%，其次是金融服務業指數，上漲25%，醫療保健指數上漲24.5%，位居第三。即便是排名墊底的必需消費品指數，也上漲了7.4%。

　　分析人士表示，小盤股在大選後顯著領漲大市，主要得益於對特朗普政府積極財政措施的利好預期。美國小企業收入大多來自本土市場，預計其將受益於美國經濟環境的改善，以及特朗普的“美國優先”政策。此外相比於業務國際化的大公司，小盤股受美元升值的衝擊也相對較小，小型企業通常不需要應對匯率問題，相反作爲主要的進口商，美元走高可以降低他們的成本。

　　但3月以來，羅素2000指數掉頭向下，陷入持續回調，迄今累計跌幅已經達到3.6%，表現遠落後於大市。羅素2000的九個分類行業指數全線下挫，跌幅最低的非必需消費品指數下跌1.7%，醫療保健和科技指數跌幅略超過2%，而表現最差的能源指數跌幅高達12%。

　　投資者風險情緒下降

　　由於流動性顯著不及大盤股，小盤股一直被視爲更具風險性的投資，因此很多市場觀察人士將羅素2000指數的表現視爲更廣泛市場的風險情緒指標，也視爲更廣泛市場走勢的先行指標。有市場人士指出，小盤股走勢弱於大盤，可能預示着投資者風險情緒下降，整體市場也面臨回調壓力。

　　標普全球股票首席投資官吉布斯認爲，造成小盤股走低的部分原因在於市場對特朗普政府今年內實施減稅政策的樂觀度下降，在投資者看來，醫保改革和國防開支計劃似乎將優先於稅收政策的調整。此外在美聯儲加息前，市場通常會出現短暫的“風險規避”交易，這也造成了包括小盤股在內的高風險資產走低。

　　分析師指出，美聯儲將收緊貨幣政策，利率上升意味着融資成本上升，這意味着投資小盤股的風險也在上升。

　　事實上近期美國股市整體漲勢已呈現出歇腳之意。標普500指數上週下跌0.44%，結束了此前連續六週的上漲。花旗在最新報告中建議過度集中倉位於美股投資者進行獲利了結，並逐步轉移到歐洲及日本股市。該行分析師指出，造成美股近期表現黯淡的原因除了市場對美聯儲更快加息的預期升溫外，還包括估值較高以及市場開始重新審視特朗普財政刺激的時機和規模等。