時近年底，華爾街機構的2017年策略報告紛紛出爐，一個主要共識即繼續看漲美元和美股。分析師預計美聯儲加息和美國經濟改善將支撐美元升勢，而特朗普政府有望推行利於經濟增長的政策，從而提振經濟和通脹前景，這通常利好風險資產特別是美股。

　　華爾街押注強勢美元

　　“特朗普經濟學”引發的樂觀情緒不斷蔓延，刺激美元大幅攀高，自大選結束以來從不到97升至102左右，一度創下近十四年新高。從更長週期看，美元本輪漲勢相當兇猛，自今年5月觸及年內低點以來，美元指數累計漲幅接近10%，自2014年年中以來的累計漲幅更高達28%。

　　華爾街預計美元的強勢表現還將延續。高盛分析師預計未來12個月美元兌G10貨幣的貿易加權匯率將上漲約7%。政策行動的分化以及通脹前景將推動息差向利好美元的方向發展，而美國總統大選已經啓動了向這個方向的轉變。

　　摩根士丹利認爲有四大理由支持明年美元繼續走牛，包括美國製造業再度走強、勞動力市場進一步改善、通脹預期攀升以及美聯儲從現在到2018年底前可能加息六次。

　　加拿大皇家銀行分析師表示，英國脫歐、歐元區選舉、特朗普效應、政策轉向刺激增長、通脹預期及美聯儲明年加息步伐等因素都可能刺激市場波動性在2017年上升，美元有望進一步走強，預計升值趨勢將持續到2017年，歐元對美元可能觸及新低，未來3-6個月可能跌至平價，亞洲貨幣有望跑贏拉美貨幣。

　　野村證券分析師預計，在瞭解更多關於特朗普政府財政刺激政策的細節後，美元在2017年下半年有望進一步走強。美元對日元有可能在2017年年底觸及120水平，但要維持在120上方，則美國經濟必須要在生產力方面實現大幅提高。

　　美股有望繼續衝高

　　2009年3月以來，美股進入牛蹄狂奔的模式，標普500指數累計漲幅高達230%。在今年初顯著回調後，美股再次啓動上漲攻勢，特別是自美國總統大選結束以來，三大股指頻頻創新高，標普500指數此間上漲8%，道瓊斯工業平均指數上漲11%，納斯達克綜合指數上漲7%。

　　儘管美聯儲可能更快加息，但在多數華爾街機構看來，美股仍有進一步上漲的空間。高盛預計標普500指數在2017年第一季度將上漲9%，達到2400點。但在第一季上漲之後，減稅幅度弱於預期以及通脹上升將會限制2017年下半年股票估值的擴張，標普500指數到2017年底將跌至2300點。

　　摩根大通預計標普500指數2017年有9%的上漲空間，到明年底有望上漲到2400點，不過股市面臨的風險也會更大。主要的潛在上行催化劑是新一屆美國政府推行有利於經濟增長的政策的可能性，主要的下行風險則來自美元和利率水平上升。

　　事實上梳理此前的數輪加息週期，美股都有不同程度的上漲。在美聯儲最近三輪加息週期內，標普500指數在首次加息三個月內分別下跌4%、6.6%和2.7%，但在整個加息週期內分別上漲7.34%、5.81%和11.34%。

　　除美股外，部分華爾街機構認爲新興市場股市也有機會。摩根大通預計美聯儲將延續“適應性”政策，美元雖將延續升值趨勢，但上漲速度會較此前更穩定。在這一條件下，新興市場資產面臨的壓力將略有緩解。此外新興市場還將受到大宗商品價格走高和經濟改善的提振，因此建議投資者小幅超配新興市場股票。

　　瑞銀財富管理報告表示，經濟基本面改善和通脹預期利好風險資產，美股、亞洲市場（除日本外）特別是中國和印度的股市都將受益。2017年亞洲很可能進入“再通脹”環境，企業盈利的上行勢頭有望延續。建議投資者未來6個月戰術增持亞洲市場（除日本外）股票，尤其是中國和印度股票。