2015年08月24日 14:05
金投外匯網（http://forex.cngold.org）8月24日訊，8月21日公佈的8月財新中國製造業採購經理人指數(PMI)初值錄得數據爲47.1較7月終值下降0.7個百分點預期48.2前值47.8。連續第六個月低於50.0的臨界值。產出指數、新訂單指數、新出口訂單指數、就業指數等分項指標也均出現下降。這說明中國經濟供給和內外需求都比較低迷而低迷的經濟也影響到了就業就業指數也創了08年以來的新低。
央行逆回購淨投放1500億貨幣寬鬆左右爲難
本週央行分別於週二和週四開展了1200億的逆回購操作由於本週逆回購到期是900億貨幣淨投放規模爲1500億在2015年的淨投放規模中僅次於春節期間。外匯佔款減少和短期利率上升是央行開展大規模逆回購的主要原因。一週前央行降準的呼聲不絕於耳那央行爲什麼沒有降準呢?我們認爲央行目前糾結於兩個方面:一方面外匯佔款減少需要央行通過降準或者其他貨幣政策工具來釋放流動性;另一方面7月份新增信貸和M2增速將超出市場預期貨幣供給量的大增讓央行有所顧忌。此外不斷攀升的CPI也是央行有所顧慮的地方。
預計3季度GDP爲6.7-6.8%將回落0.2-0.3個百分點
上半年金融業對GDP的拉動爲1.4個百分點下半年隨着股票成交額的下滑金融業對GDP的拉動必然會出現下滑。雖然3季度初出臺了棚改貸款證券化和金融專項債政策但是規模和及時性都不能有效拉動3季度GDP回升。7月份財新PMI的大幅下跌證明了我們的推斷。預計3季度GDP增速將回落0.2-0.3個百分點預計爲6.7-6.8%。
豬肉價格出現回落通脹預期不變
本週豬肉價格出現回落但是由於:第一目前是消費淡季旺季豬肉需求將會上升;第二7月份能繁母豬存欄量還在下降生豬存欄量出現了小幅反彈如果養殖戶現在開始補欄又有出欄時間需要6-7個月本輪豬週期也至少會持續到明年1-2季度;第三7月份餐飲收入增速出現了大幅反彈這有助於豬肉需求的回升。因此我們保持豬週期將持續到明年年初9-12月份豬肉對CPI的拉動會越來越高年底CPI有望達到2.5-3.0的看法。
財政政策心有餘而力不足短期或“波瀾不驚”
8月初相關部門先後出臺棚改貸款證券化、專項金融建設債政策似乎讓市場看到了財政政策的希望但是這兩項政策刺激規模都比較小難以解決實際問題。由於一方面《43號文》出臺後融資平臺被剝離融資功能政府的正常融資功能受到了很大的限制;另一方面財政支出本身受到全年預算的約束赤字率規模短期不能變更這些會導致財政政策“心有餘而不足”短期或“波瀾不驚”。
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