3月17日，央行公開市場7天期逆回購利率意外下行，但銀行間市場主要回購利率依舊持穩。因未輔以足夠規模支持的逆回購利率變化，對流動性影響作用受限，資金面緊平穩態勢未改。

　　銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌0.21個基點報3.3587%；7天利率下跌0.75個基點報4.6081%；14天利率下跌5.28個基點報4.6315%。1年期貸款基礎利率(LPR)保持在5.30%。

　　上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報3.3760%，下跌2.70個基點；7天Shibor報4.6200%，下跌8.80個基點；3個月Shibor報4.9050%，與昨天持平。

　　伴隨上週“打新”的資金陸續解凍 ，本週貨幣市場流動性進一步好轉，銀行間和交易所主流資金利率紛紛下行，但銀行間資金價格降幅偏小、絕對水平仍處於相對高位。

　　分析人士指出，綜合考慮“打新”資金進一步迴流、財政資金季節性投放等因素，後市資金利率仍有一定下行動力，但在央行對流動性總量調控仍保持“中性”的背景下，短期內資金利率下降空間或將受限。

　　交易員表示，受繳稅餘波等影響，早盤資金面仍屬緊平衡。

　　今日，央行公開市場進行200億元7天期逆回購操作，中標利率爲3.65%，較上一次同期限逆回購利率3.75%調降了10個基點，意在進一步引導資金利率下行。儘管央行想用逆回購引導利率下行，但交易人士員指出，沒有一定的量只有形式也不行。

　　與去年春節後即停逆回購而資金漸緩相比，今年流動性供給基礎因素已經發生變化，外匯佔款的趨勢性減少，持續支撐降準預期。在央行沒有進一步寬鬆動作前，市場對資金面預期較爲謹慎。

　　民生證券宏觀固收部點評稱，節後春節現金迴流，公開市場節前貨幣投放節後貨幣回籠是慣例。不過本次節後資金面較以往偏緊，因此節後貨幣回籠量也是少於以往。

　　市場7天回購利率在4.5%-5%之間，逆回購中標利率下調有引導市場資金利率下調意圖，但真正引導市場資金利率下行還需“量”的配合。外匯佔款收縮，新增人民幣貸款高增長，均對資金面構成緊約束，如果沒有量的配合很難真正引導利率下行，但資金利率不下又難以支持經濟內生性復甦，所以貨幣寬鬆還需加碼。