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中國人民銀行29日發佈的《中國金融穩定報告(2013)》指出，美國退出量化寬鬆政策可能加大中國國資本流動的不確定性，可能引起市場波動。同時，在當前國內外經濟金融形勢日趨複雜的情況下，美國退出量化寬鬆政策給中國貨幣政策帶來新的挑戰，加大外匯儲備管理的難度。
央行報告回顧了美國量化寬鬆貨幣政策主要內容。爲應對2008年國際金融危機，刺激經濟增長，美國先後推出多輪量化寬鬆貨幣政策，其實施和退出都對全球金融體系產生重要影響，對我國經濟金融的影響也不容忽視。
第一輪量化寬鬆政策（QE1）推出於次貸危機發生初期。2008年11月25日，美聯儲首次宣佈將購買機構債券和抵押貸款支持債券（MBS），標誌着首輪量化寬鬆政策的開始，2010年3月第一輪量化寬鬆結束。期間，美聯儲購買了1.25萬億美元MBS、3,000億美元的美國國債和1750億美元的機構債券，累計達1.725萬億美元。第二輪量化寬鬆政策（QE2）推出於美國經濟復甦過程中的回調期。2010年第三季度，美國GDP增速已連續三個季度下降，失業率連續數月保持在9.5%左右，且歐債危機影響不斷蔓延。美聯儲啓動第二輪量化寬鬆計劃，在2010年11月至2011年6月期間，每月購買750億美元的長期美國國債，購買總金額達6,000億美元。“扭轉操作”政策（OperationTwist）推出於美國經濟復甦乏力期。美聯儲自2012年9月14日起，每月購買400億美元MBS，不設定購買結束時間，且執行賣出較短期限國債、買入較長期限國債的“扭轉操作”，貨幣政策進入“無限量”寬鬆時代。第三輪量化寬鬆政策（QE3）推出於美國“財政懸崖”期。美聯儲自2012年12月起，每月購買450億美元國債，替代2012年12月底到期的“扭轉操作”，加上每月400億美元的MBS，美聯儲每月資產購買額達到850億美元。
報告指出，美國量化寬鬆政策加大了我國跨境資本流入趨勢。一是刺激境外資本流入我國境內，境內企業從香港股市和債券市場的融資也大幅增加。二是量化寬鬆政策直接降低聯邦基金利率，使得我國境內外利差大幅升高，增強了跨境資本套取利差的動機。三是美國流動性增加，促使美元貶值、人民幣升值，也增強了跨境資金通過匯率進行套利的可能。四是美國量化寬鬆政策通過增強經濟復甦預期，降低了投資者的風險厭惡程度，促使資金從風險較低的發達經濟體資產轉移至風險較高的新興經濟體資產。
報告認爲，美國退出量化寬鬆政策對我國的影響。鑑於宏觀經濟持續改善，美聯儲於2013年12月宣佈從2014年1月開始削減資產購買規模，標誌着持續五年之久的量化寬鬆政策正式步入退出階段。考慮到中國持續的經常賬戶順差、較低外債、高儲蓄率、資本管制以及鉅額外匯儲備等有利因素，美聯儲啓動退出量化寬鬆政策不會對中國造成顯着衝擊，且美國退出量化寬鬆政策引發的美元升值預期將增強中國出口產品的價格優勢，美元走強帶動大宗商品價格走低，也會降低我國經濟運行成本和輸入型通脹壓力。但美國退出量化寬鬆政策可能加大我國資本流動的不確定性，可能引起市場波動。同時，在當前國內外經濟金融形勢日趨複雜的情況下，美國退出量化寬鬆政策給我國貨幣政策帶來新的挑戰，加大了我國外匯儲備管理的難度。
央行稱，爲積極應對上述影響，應採取有效措施，趨利避害，維護我國經濟金融穩定。一是抓住機遇深化經濟金融改革。促進自主創新和產業結構10升級，提高經濟增長自主性和內生性；按照發揮市場在資源配置中的決定性作用的要求，加快發展國內金融市場，增加市場深度和廣度；提高宏觀調控的科學性和前瞻性，深化財稅制度改革，提高抵禦外部風險的能力。二是進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，拓展外匯市場的廣度和深度，有序地擴大人民幣匯率的波動區間，更多地讓市場供求力量決定外匯市場的平衡點，減少跨境資本套利空間。三是建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，完善跨境資本流動的監測和監管，漸進、穩健、有序地推動人民幣資本項目開放，努力實現流入流出的雙向動態平衡。四是推進宏觀政策溝通與協調，積極利用多邊平臺推進多邊貿易進程，加強與發達經濟體的政策交流，推動新興市場經濟體合作，通過簽訂貨幣互換協議等方式共同抵禦相關風險。
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