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自2月5日起金融機構人民幣存款準備金率下調0.5個百分點，市場人士針對央行降準展開了熱烈的討論和分析。申萬宏源團隊發佈研報表示，無論是價格通縮壓力，還是實體融資成本居高不下，還是政府和企業部門債務到期償付壓力來看，降息的必要性仍在提升。
申萬宏源認爲，央行2月4日晚降準對衝經濟下行的內憂和資本流出的外患，符合本週流動性週報中“寬鬆貨幣政策該來終究會來”的判斷，從更長週期看我國寬鬆貨幣政策週期尚處在前半場，短期看上半年還將繼續有降息降準操作，本次降準後降息的概率進一步上升。
申萬宏源指出，通縮風險仍在加大，1月或將跌至1%以下的CPI將在2月10日公佈，雖有季節性因素，但在全球通縮趨勢明顯的大背景下必將進一步強化市場的降息預期。無論是價格通縮壓力，還是實體融資成本居高不下，還是政府和企業部門債務到期償付壓力來看，降息的必要性仍在提升。
此外，申萬宏源表示，從利益集團博弈的角度，去年11月的非對稱降息侵蝕了銀行約20個bp的息差，繼續降息必然在決策層面遭到銀行利益集團強烈反對，此次降準或許也可理解爲給銀行的一個對價，結合這個角度理解，後續繼續降息的概率實際上在增大。
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