|
中國人民銀行29日發佈的《中國金融穩定報告(2013)》指出，應在風險可控的前提下，有序打破剛性兌付，順應基礎資產風險的釋放，讓一些違約事件在市場的自發作用下“自然發生”。
央行報告指出，“剛性兌付”是指當理財資金出現風險、產品可能違約或達不到預期收益時，作爲發行方或渠道方的商業銀行、信託公司、保險機構等爲維護自身聲譽，通過尋求第三方機構接盤、用自有資金先行墊款、給予投資者價值補償等方式保證理財產品本金和收益的兌付。近年來，銀行、信託、證券等各類理財產品快速發展，剛性兌付現象日益凸顯，扭曲市場紀律，干擾資源配置方式，帶來諸多問題。
報告認爲，剛性兌付增加了金融體系的整體風險。剛性兌付導致理財產品的風險和收益不匹配，誘發投資者資產配置不合理調整，擡高了市場無風險資金定價，引發了資金在不同市場間的不合理配置和流動。資金加速流向高收益的理財和非標準化債權產品，商業銀行的存款流失，債券市場、股票市場和保險行業的資金被擠出。市場無風險利率上升，也造成藍籌股市盈率下降，債券市場和股票市場低迷。
報告稱，剛性兌付引發投資者和金融機構的道德風險。由於長期以來理財產品的預期收益率較少被打破，一些理財投資者的風險承擔意願遠低於股票、外匯、基金投資人，過於追求收益，不願自擔風險，如果不能按照預期兌付，可能擁堵機構網點，要求機構償付資金，形成社會不穩定因素。而金融機構一旦存在第三方兜底或介入的預期，爲吸引投資者，也會忽視項目的風險，優先選擇收益高的項目，盡職調查和風險控制薄弱。高收益的理財產品往往投向地方融資平臺和房地產等調控領域，並通過資金擠出效應等渠道，加劇了中小企業“融資難”、“融資貴”。
央行表示，爲促進我國理財市場的健康發展，完善信用風險在定價中的作用，減少道德風險，強化市場紀律約束，應在風險可控的前提下，有序打破剛性兌付，順應基礎資產風險的釋放，讓一些違約事件在市場的自發作用下“自然發生”。增強投資者對於理財產品的風險意識，樹立“賣者盡責、買者自負”的理念。當理財產品出現兌付風險時，應合理界定理財發行方、渠道方和投資者之間的責任和義務，各自承擔相應的風險，以此推動理財業務迴歸“受人之託、代人理財”的本質。
|