週二(7月28日)，央行公開市場進行500億元7天期逆回購操作，中標利率維持在2.50%不變。

　　據中國金融信息網人民幣頻道統計，本週公開市場有700億元逆回購到期，其中週二和週四各有350億元。今日公開市場將實現淨投放150億元。

　　市場人士表示，本週財政部將開展500億元國庫現金定存操作，央行加量開展逆回購操作，維持資金淨投放格局，有助於熨平月末流動性波動，顯示了對流動性的呵護。

　　昨日，銀行間資金市場主要回購利率窄幅波動。當天的銀行存款準備金例行調整對市場影響有限，資金面供需仍屬平衡。在大行等持續融出的前提下，市場流動性有望繼續持穩。

　　不過，進入7月以來，銀行間質押式回購隔夜利率開盤價以每日1、2bp的幅度小步上行，帶動加權平均利率累計上漲約20bp，最新報價已升至央行6月28日降息和定向降準前的水平以上。

　　交銀資管高級分析師陳鵠飛在研報中指出，上週央行在公開市場淨投放資金300億元。不過，考慮到500億元的國庫定存到期，實際上央行已經連續兩週淨回籠資金，引導短期貨幣利率上行。

　　中投證券也在研報中指出，從近期的一系列政策可以觀察到，央行不願意將貨幣市場流動性提升到極致，這是由於寬鬆的流動性並沒有推升信貸投放，反而導致針對某種金融資產的槓桿有所上升。央行下半年對信貸的流動性支持仍將是結構性的，表現在收縮MLF，而提高PSL餘額。

　　今日，央行公告顯示，近期物價水平低位企穩，居民的物價預期保持穩定。下半年仍會堅持穩健的貨幣政策取向，靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理適度，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長，改善和優化融資結構和信貸結構。

　　民生固收點評稱，央行維穩意圖明顯。淡化豬週期表示貨幣政策更關注經濟增長，豬肉價格上漲是不會導致貨幣政策退出寬鬆的。

　　貨幣寬鬆可能是“以量爲綱”。一是推出對衝外匯佔款下降的長期流動性工具LLF或者降準。二是繼續加強定向貨幣政策工具的使用，包括定性再貸款、PSL等，將貨幣政策賦予到穩增長的決策之中。