證監會日前將研究中心主任祁斌今年兩次講座的發言整理成《我們需要一個什麼樣的資本市場--經濟轉型下的資本市場使命》一文。文章提出，建設多層次資本市場是推動中小企業發展的根本出路。

　　“解決中小企業的發展和融資問題，我們應該鼓勵商業銀行向中小微企業傾斜，這非常重要。”祁斌在文中表示，在我國的金融結構中，銀行佔絕對主導地位，但在總體上，銀行的本質和天然屬性是穩健和風險厭惡型。中小微企業有良好的成長前景，但相對風險較高，而銀行只能獲取相對固定的利息收益，風險收益不太對稱。

　　他認爲，與間接融資體制相比，直接融資體系有四個不同：一是風險共擔。二是利益共享。投資者在承擔投資風險的同時，有機會分享中小企業快速成長的成果。三是定價市場化。無論是股票市場還是債券市場，每個企業的融資成本取決於投資者和市場對它的前景和信用的判斷。四是服務多層次。直接融資體系包括風險投資、私募股權投資、四板、三板、創業板、中小板和主板，處於不同發展階段的企業可以從直接融資體系獲得接力棒似的多層次服務和支持，從弱小的幼苗成長爲參天大樹。

　　直接融資體系中的股權融資有一個重要特點，即它可以爲中小企業增添資本金，使之可以健強體魄，降低負債率，抵禦衝擊。同時，還應將直接融資和間接融資渠道有機地結合起來。企業尤其是中小企業上市或掛牌的過程，客觀上也是一個信用增強的過程，會更容易獲得銀行的青睞和支持。

　　祁斌表示，新三板即將推向全國，四板建設也正在一些地方開始籌建。爲未來中國股權市場的結構必將是一個正金字塔形，最頂端是主板和中小板，然後是創業板、新三板、區域性股權市場，還有券商的櫃檯交易市場等。