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國債期貨經過30多年的發展，已經成爲全球最主要的金融期貨品種。發達國家的國債期貨市場發展經驗表明，國債期貨對完善債券市場定價功能、促進現貨市場流動性、豐富債券投資者利率風險管理手段等將起到重要作用，亦爲投資者增添新的盈利模式。站在當前，研究機構認爲，結合國債期貨市場上市初期投資者結構、現貨市場收益率水平和期限結構來看，國債期貨推出對現貨市場行情的影響不大。
豐富風險管理和盈利手段
對於債券投資者而言，國債期貨最首要的意義莫過於提供了一種成熟的利率風險管理工具。華泰證券報告指出，我國大部分的存量國債集中於商業銀行和保險機構之手，其配置型的投資方式對於現券的充分流通有所制約，這就使得當利率風險出現時，這些機構投資者難以通過現券交易的方式來進行規避，而由於目前國債整體規模已十分龐大，一個微小的利率波動也能夠造成較大的資產損失。國債期貨的出現將使得這一問題迎刃而解，通過國債期貨的套期保值交易，商業銀行和保險等機構可以有效地管理自身的利率風險敞口。
與此同時，國債期貨也爲債券投資者提供了一項新的盈利手段。最常見的是，進行國債期貨的套利或投機交易。所謂套利是指利用不同資產之間的價差，通過買進低估或賣出高估的資產，在未來價格迴歸合理過程中獲取價差收益的交易行爲。根據國債期貨市場中可能存在不合理價差的不同情況，衍生出了期現套利、跨期套利、跨品種套利等多種套利交易方式。由於上市之初我國國債期貨只有5年期標準券種，因此尚無法進行跨品種套利。投機交易則是從單一的國債期貨合約中利用價格的上下波動賺取收益，在一段時間內只作買或賣。
除此以外，國債期貨在組合管理中的應用範圍也十分廣泛。通過交易的槓桿效應，國債期貨具有較低的交易成本，能夠方便投資者調整組合久期、進行資產合理分配、提高債券組合收益率、方便現金流管理。例如，用期貨代替現券買賣，可以有效避免批量債券買賣形成衝擊成本。通過國債期貨還可以開發出更多基於債券組合產品，進一步促進金融產品創新。
促進國債一二級市場發展
國際經驗表明，憑藉國債期貨具備的規避利率風險、價格發現等基礎功能，開展國債期貨交易對促進國債一二級市場發展具有積極作用。
一方面，國債期貨交易有助於改善國債發行效率，促進國債合理定價。郵儲銀行分析師嚴敏表示，首先，國債期貨爲承銷商承銷期間的利率風險提供對衝工具，從而有助於增強承銷商的投標積極性。其次，由於國債轉託管機制的存在，國債期貨的交割制度將會增加場內外市場間的債券流動，從而吸引各類合格投資者根據自身需求參與國債現貨交易，同時也會顯著提高一級市場配置需求，特別是4-7年可交割國債。最後，國債期貨所揭示的債券遠期價格能較好地反映債券市場供求關係，從而爲債券發行定價提供重要參考。
另一方面，國債期貨交易可提高國債現貨市場流動性。綜合機構的研究成果來看，國債期貨主要通過四個方面來促進現貨市場流動性的提高：一是國債期貨的實物交割要求，將加快可交割券的交易流轉。二是，國債期貨創造了更多的交易方式和機會，有助於活躍交易，提升現券需求。例如，國債期貨的套期保值與價格發現功能增強了現貨市場對信息的靈敏度，可能激勵投資者更多參與市場交易。又如，國債期貨提供了期現套利的機會，能夠吸引更多的投資者進入債券市場，增強現貨市場的流動性。三是，國債期貨採用“一籃子”債券作爲交割債券，賣方可能會選擇一些流動性欠佳的舊券進行實物交割，這將會增加舊券的流動性。
海外市場發展經驗顯示，國債期貨的推出能夠明顯地活躍現貨市場的交易情況。從換手率的情況可以發現，在國債期貨推出後，大多數國家國債現貨市場的換手率都有明顯的提升。國債期貨推出對於換手率本來就不高的現貨市場的影響可能會更大。而申銀萬國認爲，由於目前交易所國債的流動性較差，國債期貨推出後，交易所國債由於流動性提升受益程度會更高。
不會改變現券收益率大趨勢
相對於國債期貨對債券市場乃至債券市場參與者的長遠意義而言，當下投資者可能更加關心國債期貨推出是否會對現券市場行情產生影響，或者，產生何種影響。實證研究表明，國債期貨推出對現券收益率走勢沒有明顯的驅動方向。
美國和德國的案例表明，國債期貨推出不會改變債券現貨市場中長期走勢。申銀萬國的研究報告顯示，美國國債期貨推出後1-2個月國債利率有所上漲，隨後基本維持原先的走勢。德國國債期貨推出後一個月左右，國債利率也略有上升，債券價格有所承壓，但在兩個月之後國債利率基本回歸原來走勢，即中長期走勢並沒有發生顯著變化。
值得注意的是，美國、德國市場的經驗研究也顯示，國債期貨推出伊始，債券價格略有承壓，利率短暫上升。事實上，從理論上分析，期貨的推出會驅動之前市場缺失的做空需求爆發，因而短期內會導致債券收益率的上行。但是，國信證券分析師表示，目前我國國債主要持有者銀行和保險系投資者，在短期內可能無法進入期貨市場，前述邏輯導致現券出現下跌的可能性有限。
另外，理論上看，由於對最優交割券的選擇，國債期貨推出短期內可能會導致國債收益率曲線在4-7年期的位置更爲平坦化。申銀萬國報告指出，國債期貨對國債收益率曲線特徵的影響源於大家在交割月份對最便宜交割券的追逐，最終體現爲，在現貨收益率水平與期貨名義標準券票面利率（我國是3%）大致相當且收益率曲線向上傾斜時，國債期貨推出會引發相應期限段收益率曲線的平坦化。同時，當現貨收益率出現趨勢性的上移並顯著高於3%時，國債期貨的存在會促進收益率曲線的平坦化。當現貨收益率出現趨勢性的下移並顯著低於3%時，國債期貨的存在會促進收益率曲線的陡峭化。
當前我國銀行間債市4-7年國債收益率在3.91%-4.00%之間，全部位於名義標準券票面利率上方，同時各期限利差遠低於歷史均值，收益率曲線呈現極度平坦化特徵。在這樣的情況下，國債期貨推出後，4-7年的國債收益率曲線進一步平坦化形變的空間也不大。
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