|
國債期貨即將於9月6日掛牌交易，標誌着金融期貨市場產品的豐富以及利率市場化改革的更進一步。此次國債期貨的推出，爲資本市場投資者提供了一顯身手的嶄新領域，同時也必然對其他資本市場產生不同程度的影響。
就A股市場而言，從長遠角度看，國債期貨對於基準利率的發現功能，將有利於股票市場的價值發現與合理定位；而從短期來看，由於國債期貨市場與股票市場相對獨立，其在基礎參與者、影響市場運行的因素等方面存在明顯差異，國債期貨的推出並不會對A股市場自身的運行趨勢產生更多衝擊。
從參與主體來看，國債期貨市場參與主體主要是商業銀行、保險、券商、基金等金融機構，以及其他專業機構投資者、法人投資者等，而股票投資者的範圍則更爲廣泛和複雜。
從影響市場運行的主要因素來看，國債期貨投資者關注的是與國債期貨交割品相對應的現貨市場供求狀況、利率變化趨勢以及宏觀經濟走勢，因爲國債期貨是以國債現貨爲基礎，其價格最終由現貨市場決定；而影響股市的因素較爲複雜，既是經濟運行狀況的反映，同時也受到資金供求、投資者心理預期等多重因素的綜合影響。
此外，對於國債期貨市場會否分流A股資金問題，投資者也不必過於擔心。首先，兩個市場相對獨立，不同投資者的取向不同；其次，國債期貨作爲小衆市場，在發展初期受到嚴格監管，在較長時間內的市場規模可能也比較有限；第三，國債期貨保證金規模比股指期貨更低，單手資金規模僅4萬左右，再加上上市初期參與者規模有限，即使有一定分流，規模也會很小。
相關機構的研究顯示，近期固定收益類投資資金與權益類投資資金之間實際上也並未發生分流現象。正如多位券商固定收益投資人士表示，國債期貨推出之後，在對機構資金投向和資產管理方面，最大的影響仍體現在債券投資組合及投資策略上的變化上，即，各類機構投資者在債券資產組合中，部分資金投向可能在國債期貨這一債券投資風險對衝工具推出後發生一定變化。
另外，作爲貨幣市場上最主要的資金提供者，商業銀行參與國債期貨的方式還未確定，因此，國債期貨的上市同樣不會對當前貨幣市場帶來更多衝擊。
|