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隨着股市活躍，高估值的可轉債市場也再現火爆行情，不僅如此，新一波轉債贖回高峯有望再現。截至週一收盤，已有7家公司股價超越了轉債贖回價。
多隻轉債有望衝擊贖回機制 中證轉債指數昨日延續了上週漲勢，並以1%的幅度收漲，最近一週來，該指數漲幅超過6%。而相關槓桿基金漲幅更超過了20%。
此前，在大型轉債紛紛轉股成功後，市場再度陷入了沉寂。市場中能稱之爲大型轉債的僅有民生和浙能兩隻轉債，整體表現不溫不火。但隨着上週股指的上揚，正股股價超越贖回價的案例逐步增多。例如深圳機場，上週最高漲幅超過10%；奇峯新材股價也是在大盤活躍階段的穩步上揚，受此影響，兩家公司的股價都超越了相應轉債贖回價。
按照可轉債募集資金辦法，如果股價在30個交易日中，連續有15或者20個交易日超越可轉債贖回價，將啓動贖回機制。由於目前轉債即使觸發贖回機制，價格也在150元附近，因此，債券持有人多會選擇轉股。而這對上市公司而言，完成了一項另類的股權融資。
據數據統計，在此輪上漲後，股價超越贖回價格的公司大幅增多。齊峯轉債、深機轉債、海運轉債、冠城轉債、歌華轉債、深燃轉債、恆豐轉債的正股股價均上穿贖回價。
隨着股市高歌猛進，未來有望觸發贖回機制。而一旦啓動贖回機制，可轉債市場又要進行一波大的縮水。數據顯示，目前可轉債存量僅19只。 興業證券分析師左大勇表示，這些轉債即使轉股對於市場而言影響不大，因爲其資金佔比較小，並且還尚未滿足贖回的全部條件。
“轉債紛紛轉股並大幅萎縮之後，加上未來一段時間仍難有轉債發行，而隨着股市的上漲且持續，又將加速轉債贖回，將加重籌碼稀缺的程度。”中金公司報告表示。高估值隱憂仍存 對於未來轉債的趨勢，機構依舊普遍謹慎。中金公司發佈報告認爲，上週，轉債市場一度又現估值和正股雙輪驅動，正股上漲的過程當中，估值擡升的跡象也十分明顯。
中金認爲，可轉債彈性可以分爲兩部分：股市預期和供求嚴重失衡引發的估值彈性；另一個是轉債對股價本身的股票彈性。從去年以來的經歷看，估值上漲多發生在股指突破關鍵點位上漲之時，偶爾源於正股下跌快於轉債導致估值被動提升。中金公司認爲，上週初，轉債估值擡升的背後供求失衡是根本，股指實現突破後預期好轉是觸發劑。中金公司認爲，未來轉債將受制於高估值的壓力。中金公司測算，目前可轉債溢價率在15-20%不等，已暗含了股市4200 點以上的預期，這已不低於當前市場的主流預期。
興業證券分析師左大勇表示，“轉債供給的變化測算相對簡單，而且很難影響趨勢，需求的強弱顯然與市場的牛熊相關。在牛市中，轉債最核心的驅動力是正股（股市），甚至可以說是唯一的驅動力。”
左大勇認爲，考慮到當前個券選擇空間有限，估值水平較高，整體上，維持轉債不如股市的判斷。但考慮到股市衝破前期高點後，有望結束震盪開啓上漲行情，轉債從中受益的可能性增加，因此，配置的規模可以適當上升。牛市中市場波動較大，個券分化也更明顯，因此波段操作，並對個券進行精選，仍是最好的策略。
同時，他認爲，二級市場行情火爆，保證了可轉債一級市場的打新收益。隨着年報披露結束，轉債供給值得期待，比如航天信息、澳洋順昌、藍色光標等。另外，可交換債的供給也有望再現。
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