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又是南車，又是波音，這半個月南山鋁業動靜不小，其股價也一直保持堅挺。不知不覺中，南山轉債提前贖回的條件即將觸發，若未來近60億可轉債轉股進入流通盤，究竟會帶來什麼？
南山轉債提前贖回條件即將達成
根據南山轉債的條款，若公司股價在任意連續30個交易日內至少有20個交易日的收盤價位於6.65元轉股價130%的上方，其可轉債便達到提前贖回的條件，目前這一對應股價爲8.65元。而上週五收盤後，南山鋁業股價已經連續19個交易日收盤價高於8.65元，即使週一南山鋁業股價跌停，也仍然將收於8.65元上方，提前贖回條款達成已成定局。
由於南山鋁業提前贖回債券的價格僅爲104元，而南山轉債週五收盤價達到149.36元，二者差距巨大，對於持有南山轉債的投資者而言，在南山鋁業決定強制贖回之前進行債轉股成爲避免損失的唯一出路。
事實上，債轉股對於許多持有債券的投資者而言不失爲一個套利機會。中國平安在強制贖回之前債券一度折價5%,若能轉股成功，獲利較爲豐厚。在2014年利潤分配後，南山轉債的轉股價格已由原來的6.8元/股調整爲6.65元/股。週五南山鋁業收於10元，經計算，南山鋁業一份轉債轉股後的價值是150.38元，對應現在的轉債價格仍有套利空間。
舊聞新籤 南山鋁業連發利好欲穩股價？
南山轉債的總市值高達60億，4%的利息成本，財務費用將達2.4億元，這對上市公司是不小的負擔。若轉股成功，公司負債得以大幅降低，每股淨資產也會大大攤薄，觸發提前贖回條件顯然對公司有利，在此情況下，南山鋁業在半個月的時間裏連發兩則利好公告就顯得頗爲及時。
1月5日，南山鋁業發佈了《關於簽訂戰略合作協議的公告》，公司於1月5日與南車青島四方機車車輛股份有限公司簽訂戰略合作協議。1月15日晚間，南山鋁業再次發佈公告稱，與波音公司簽訂了航空材料通用協議。
事實上，公司與南車、波音的關係，早已成爲投資者眼中的“共識”，公司也不止一次透漏出相關信息，如今在此關鍵時點連發兩則利好，可謂“舊聞新籤”，有投資者猜測，此舉是否爲公司維穩股價的手段。市場的態度從南山鋁業股價的走勢或可窺見端倪，就在兩則公告發布後第二天，公司早盤股價均大幅上揚，但收盤漲幅均明顯收窄。
債轉股或不可避免南鋁股價將承壓
雖然轉股利好上市公司，持有債券的投資者也存在套利機會，但對於持有股票的投資者而言卻貌似並非幸事,因爲一旦成功轉股，南山鋁業股票或面臨着不小的拋售壓力。
目前南山鋁業總股本爲19.6億股，而南山轉債未轉股的市值尚有58億元，佔南山轉債發行總量的96.6%。雖然目前公司還未宣佈提前贖回，但可以預見的是，在提前贖回的壓力下，大面積債轉股將不可避免，轉股後南山鋁業總股本很可能增加40%以上，若相當一部分南山轉債持有者在轉股後選擇獲利了結，公司股價無疑將面臨較大壓力。
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