隨着防疫政策優化，疊加集採、醫保談判常態化，降價幅度趨於理性等因素，醫藥板塊表現持續搶眼，醫藥主題基金業績也隨之轉暖。根據Wind數據，截至12月9日，華安醫療創新A近6個月淨值增長率6.18%，同期業績基準2.59%。該基金基金經理劉瀟12月14日發表觀點稱，在國內老齡化趨勢的背景下，醫療的剛需將持續提升，不管是病毒的變異、疾病譜的變化，都凸顯了醫藥的長線需求，階段性的低估會帶來中長期配置的機會。

　　作爲A股市場一條大賽道，醫藥板塊覆蓋的子行業衆多，如何挖掘不同子行業中具備長期成長性的優質個股，從而分享長期超額收益，需要基金經理對醫藥行業擁有紮實的底層理解。資料顯示，劉瀟具備生物藥學背景，本科是生物藥學與工商管理雙學士，碩士則畢業於中國藥科大學，複合專業的背景使得她對醫藥的技術和商業都有較好理解。此後，先後在資管公司、基金公司任職研究員，持續深耕醫藥領域各子行業的同時，在消費、互聯網等行業均有覆蓋，不斷向外拓寬視野。在超過12年的投研歷程中，劉瀟逐漸成長爲一名風格明確的基金經理——不愛抱團、配置均衡、偏好成長。

　　在劉瀟的投資框架中，首先從中觀層面出發，結合對於經濟和政策的理解，在順應醫藥行業邏輯的前提下精選長期看好的子行業；個股維度，劉瀟注重從企業增加值出發，識別各醫藥細分行業中具有行業壁壘或者競爭優勢的好公司，並對好公司保持長期跟蹤。同時，她也追求投資性價比，以更側重業績增長可持續性的DCF方法看估值，重視企業隱含價值被重估的拐點。劉瀟表示，組合構建思路會考慮估值匹配度，對於中長期的資產願意給估值溢價，但同時也會去看貼現和成長是否能超預期。

　　在此投資框架下，劉瀟管理的基金倉位呈現“均衡分散”的特點，與市場同類基金持股保持一定差異性，不跟風、不抱團熱門股。以華安醫療創新三季度持倉爲例，前十大重倉股分佈於醫療器械、醫藥商業、醫療服務、化學制藥等多個細分子行業，前十大重倉股佔基金淨值比合計僅38%，集中度低、分散度好，其中不乏較爲“冷門”的中小市值個股，體現了劉瀟較高的行業敏感度以及個股Alpha能力。

　　儘管短期板塊漲幅顯著，但板塊估值仍處於歷史低位，Wind數據顯示，截至12月9日，醫藥生物板塊估值24.5倍PE（TTM），處於5%歷史分位數。站在當下時間節點，劉瀟認爲，從估值和基本面來看，三季度往後的切換行情值得期待。未來會聚焦在消費升級跟科技成長兩個方向上：最近兩年新上市的醫藥公司科技屬性越來越多，比如醫藥機器人；消費方面，關注與老齡化相關的骨科、眼科、齒科等。