轉眼之間已經到了2012年的7月，而詩經曰：七月流火，九月授衣。也在表示七月份是一年最酷熱的季節，但也是開始走向寒冷的時候。全球經濟在經歷了2008年百年以來的衰退以後，各國央行使用大量寬鬆化貨幣政策的刺激下經過了將近3年經濟的復甦，然而進入2012年似乎出現了放緩和停滯。並且近期經濟大國公佈的主要經濟數據不佳，增加了市場對全球經濟可能二次觸底的擔憂。而投資者的恐慌情緒打壓了非美貨幣和大宗商品大幅的下跌，尤其是國際原油和黃金均出現持續的回落。在資本市場上出現了類似2008年雷曼兄弟倒閉的前兆，並且市場擔憂歐元區因債務危機的持續惡化可能導致解體，將引發更大的危機對全球金融和經濟衝擊。在2012年的7月，在全球經濟下滑的影響下，這個盛夏對於紛紛倒閉的那些公司和滿大街尋找工作的人來說是那樣的寒冷。

　　全球經濟出現下滑 市場擔憂情緒升溫

　　在進入2012年以後，歐債危機和希臘大選受到市場的關注，歐元區經濟衰退、美國就業人口增長逐步的放緩和中國經濟出現持續低迷等因素都增加了市場對全球經濟在今年可能出現下滑的憂慮。國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德7月6日表示，IMF將下調對今年全球經濟增長率的預估。該預測值將在7月中旬公佈。“全球經濟增長前景比我們三個月前的預測要弱”，拉加德稱，三個月前，IMF對今年全球經濟增長的預估值爲3.5%，她還表示，“即便下調後的預估值能否實現，也將取決於採取正確的政策行動”。這樣的看法也代表了市場普遍的認同，因此在近期明顯有大量的資金進入到美元市場，推動了美元在近期強勁的上漲。並且全球經濟的不景氣，也導致歐洲央行和中國央行同時降息來阻止今年經濟下滑的腳步，但是這樣的做法是否在很快的時間裏得到預期的效果，現在看來還是一個未知數字。同時摩根大通6月全球所有行業產出採購經理人指數（PMI）降至50.3，5月時爲52.1。PMI指數高於50代表經濟擴張。並且摩根大通5日公佈的企業調查顯示，全球經濟增長在上個月險些陷入停滯，製造業疲軟和美國經濟減速的明顯跡象對全球經濟增長形成拖累。市場的擔憂情緒打壓了歐美股市和大宗商品，在近期出現持續走軟的跡象，而黃金市場也受到國際原油下跌的拖累出現重挫。近期美國公佈的經濟數據也強差人意，顯示美國的經濟增長在今年3月份以後增長速度正在逐步的放緩，並且受到歐元區經濟衰退的影響比較大，美國的經濟增長放緩可能要在今年延長一段的時間。不過從7月11日公佈的6月份美聯儲利率會議紀要中看到，美聯儲的官員們雖然對美國的經濟增長表示出一定的悲觀看法，但是支持擴大量化的貨幣政策來刺激經濟的官員也在減少，因此市場普遍預計美聯儲在今年大選之前，即今年的11月份前推出QE3的可能性不是很大，市場的預期降低也是打壓近期黃金走軟的主要原因。

　　西班牙得到援助 但危機仍在延續

　　歐洲方面，歐盟已經達成向西班牙提供1000億歐元的協議，部分緩解了市場的擔憂情緒，第一筆300億歐元資金有望在本月月底前撥付給西班牙銀行業。7月11日意大利總理蒙蒂表示，有關意大利永遠不需要救助的說法是不夠謹慎的，但意大利並不需要希臘式的全面救助。此外，意大利在決定使用ESM時將不需要做出額外的承諾。這樣的講話增加了市場對意大利可能也要申請資金援助的擔憂，並且近期西班牙和意大利在國際資本市場上出售國債的收益率大幅上升，凸顯意大利的債務危機也在惡化之中。而意大利作爲歐元區第三大經濟體，有超過1萬億歐元的債務，如果向像西班牙一樣的倒下，那麼如何籌集資金進行援助？不過西班牙首相拉霍伊7月11日在議會表示，西班牙政府將實施新一輪財政緊縮措施，目標是在未來兩年半削減650億歐元(約合800億美元)開支，並計劃將增值稅率從18%增加至21%。另據報道，提前被披露的援助西班牙協議草案顯示，西班牙可能需放棄對該國銀行的大部分控制權，且該國投資者也將被迫承擔損失。

　　ETF基金減倉 增加金價下行

　　值得注意的是，近期全球做大的ETFs基金出現連續的減倉，在6月30日、7月7日、7月10日和7月11日分別減倉了2.11噸、0.43噸、3.62噸和4.22噸。由此可以看出ETFs基金對今年未來黃金走勢不是非常的樂觀，不過根據中國香港特區政府統計處的最新5月數據顯示，中國大陸5月繼續向中國香港進口的黃金高達75.6噸，雖然較4月103噸進口有所下降，但仍是今年以來第二高水平。截至今年5月，中國大陸已經從中國香港進口總量315噸黃金，已經超過英國310.3噸官方黃金儲備。今年各國央行在現貨黃金市場上大幅的增倉，也是導致近期黃金在下跌中出現震盪走勢的主要原因。然而在全球經濟不佳的大背景下，黃金近期還有進一步震盪回落的空間。