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機構稱黃金及農産品下半年有機會
 

  上半年,在宏觀不確定性因素影響下,大宗商品市場表現分化,一方面,黑色金屬、動力煤價格因供應干擾而持續上漲,另一方面,原油、有色及黃金市場寬幅震蕩。進入下半年,分析人士認為,外部宏觀擾動未徹底消退,大宗商品需求前景仍不明確,基建投資增速有望回升但力度有限,預計大宗商品下半年將開啟“防禦模式”。

  宏觀不確定因素仍在

  從宏觀環境來看,中金宏觀組發佈的下半年經濟展望顯示,基準情形下外部環境維持現狀,央行可能會保持流動性大體穩定,財政政策可能會維持已經實施的減稅力度不變。

  “整體來看,2019年整體投資增速相比于2018年將有所放緩,相比于上半年,基建投資增速下半年可能有所回升,但全年增速可能在5%-10%之間,算不上‘強刺激’,而房地産開發投資同比增速可能在下半年下滑至6%,全年增速將在8%左右。海外方面,全球貨幣政策開啟寬鬆週期,預計歐央行、日本央行寬鬆空間不及美國,美元上行空間有限。”中金公司相關研究指出,基於以上宏觀環境,預計下半年大宗商品的內外需求增長空間有限,價格面臨下行壓力,投資邏輯以防禦性品種為主,例如水泥、煤炭、黃金,以及稀土和磁材。

  據了解,大宗商品消費和經濟及信貸環境高度相關。機構研究數據顯示,房地産對水泥、鋼鐵、銅、鋁、鋅的貢獻在30%-40%,基建對鋼鐵和基本金屬消費貢獻在15%-25%,對水泥消費貢獻高達40%。

  中金公司研究指出,預計下半年宏觀擾動依然存在、歐美經濟增長放緩以及國內去杠桿等因素將給大宗商品需求帶來壓力,但國內逆週期調節和海外寬鬆預期也將對需求大幅下行形成一些對衝。

  不過,高盛認為,隨著美國債券收益率曲線大幅下行,原油價格也在走低,通脹低迷,而OPEC+的減産協議可能會繼續下去,目前的大宗商品價格是有利可圖的。在各國央行都將開始寬鬆政策的情況下,投資大宗商品的回報將上升。

  注:本資訊僅代表專家個人觀點僅供參考,據此投資風險自負。

(摘自中國證券報•中證網 2019-06-21)
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