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證監會:實施註冊制必須立足國情市情
 

  中國證監會主席易會滿10月20日在2021金融街論壇年會上發表主題演講時強調,穩步推進註冊制改革,助力經濟和金融良性迴圈。實施註冊制必須立足國情市情,不能簡單搞“拿來主義”。加強對特定敏感領域融資並購活動的從嚴監管,減少風險外溢,希望相關方面同步建立防止資本無序擴張的責任機制和制度體系。堅守科創板“硬科技”定位,規範創業板服務成長型創新創業企業定位,防止板塊套利。進一步完善全鏈條的發行監管機制和全流程的監督制衡機制,紮實穩妥做好全市場註冊制改革各項準備工作,確保這項重大改革行穩致遠。

  關於推動債市健康發展,易會滿強調,加快完善與債券發行註冊制相配套的法治制度環境,堅決從源頭遏制過度發債融資,加強債券市場統一執法,穩妥處置債券市場違約風險。

  穩步推進註冊制改革

  易會滿説,註冊制改革是完善要素資源市場化配置體制機制的重大改革,也是發展直接融資特別是股權融資的關鍵舉措。以下幾點需要深入思考、重點把握,為全市場推行註冊制積極創造條件。

  一是必須全面堅持尊重註冊制基本內涵、借鑒國際最佳實踐、體現中國特色和發展階段特徵。證監會始終強調註冊制絕不意味著放鬆審核要求,必須對資訊披露的真實準確完整嚴格把關,從源頭上提升上市公司品質;始終強調要督促仲介機構提升履職盡責能力;始終強調要統籌一二級市場適度平衡。我國資本市場建立才31年,還處於發展初級階段。實施註冊制必須立足國情市情,不能簡單搞“拿來主義”,這是建設中國特色現代資本市場必須堅持的根本出發點。

  二是必須深刻認識資本的“雙重性”,嚴把資本市場“入口關”。在註冊制改革過程中,必須更加注重對資本的規範引導、趨利避害,加強對特定敏感領域融資並購活動的從嚴監管,減少風險外溢。同時,希望相關方面同步建立防止資本無序擴張的責任機制和制度體系,統籌過程與結果,推進行業監管關口前移,實現行業規範和行業發展同步,“有序”發展、管控“無序”,共同促進各類資本規範健康發展。

  堅守科創板“硬科技”定位,規範創業板服務成長型創新創業企業定位,防止板塊套利,是註冊制改革始終要把握好的重點內容。科創板和創業板申報企業已主動撤回245家,不少是因為板塊定位問題,這暴露出一些保薦機構在發展觀、政策把握和內控上存在差距,片面追求數量和規模,質控跟不上。

  三是必須充分發揮各方合力,創造資本市場良好生態。營造良好市場生態,需要久久為功、善作善為,希望大家齊心協力,共同推動完善共建共治共用的資本市場治理新格局。這也是強化資本市場監管人民性的必然要求。

  四是必須堅持刀刃向內,推動監管系統能力全面提升。要始終堅持“建制度、不干預、零容忍”,堅持敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏風險,發揮合力的監管理念,保持改革定力,強化對註冊制相關制度規則的評估優化,增強政策的穩定性、連續性和可預期性;繼續大力深化簡政放權,按照實質重於形式的原則,抓好政策落地執行,加強輿論宣傳引導,傾聽市場聲音,提升監管透明度;進一步完善全鏈條的發行監管機制和全流程的監督制衡機制,紮實穩妥做好全市場註冊制改革的各項準備工作,確保這項重大改革行穩致遠。

  健全多層次股權市場體系

  易會滿指出,近年來,證監會進一步厘清科創板、創業板市場服務定位,合併深市主機板和中小板,完善差異化制度安排;設立新三板精選層,推出轉板機制,股權融資呈加快發展態勢。近五年,IPO與再融資合計超過5.5萬億元,上市公司並購重組交易金額達11.2萬億元,我國已成為全球第二大並購市場。強化私募股權基金支援創新的本源,私募股權和創投基金累計投資未上市公司股權超8萬億元。

  關於深化新三板改革,設立北京證券交易所,打造服務創新型中小企業主陣地,易會滿説,要堅持系統觀念,紮實細緻做好制度、企業和市場各項準備,把大事辦穩、好事辦好。一是緊緊圍繞服務中小企業這個主體。始終堅守服務中小企業的市場定位,進一步突出“更早、更小、更新”,更好體現北交所的錯位發展、特色發展。二是牢牢把握支援創新發展這個關鍵。圍繞創新型中小企業發展需求,積極構建契合中小企業特點的基礎制度體系,同步試點註冊制,不斷增強制度的包容性、普惠性,促進形成科技、創新和資本的聚集效應。三是始終聚焦打造“主陣地”這個方向。北交所是“龍頭”,新三板創新層、基礎層是基礎,要發揮好北交所的“龍頭”撬動和“反哺”作用,不斷做活做強創新層和基礎層。同時,加強與滬深交易所、區域性股權市場互聯互通,加快完善服務中小企業的全鏈條制度體系,形成層層遞進的中小企業成長路徑和良好的多層次市場發展生態。

  推動債券市場健康發展

  易會滿指出,近五年交易所債券市場合計發行約34萬億元。其中,非金融公司債券13.3萬億元,佔公司債券總量的72%;凈融資8.8萬億元,佔同期社會融資規模增量的5%。目前交易所債券市場總體平穩,違約率保持在1%左右的較低水準,但風險和挑戰也不少。

  “債券市場高品質發展,需要推動形成各方歸位盡責、市場約束有效的制度環境和良好生態。”他表示,要補齊服務短板、進一步突出創新點。要繼續堅持“兩個毫不動搖”的方針,推動提升民營企業、中小企業發債融資的可得性和便利性。穩步擴大“雙創”債、綠色債等發行規模。加快推進基礎設施REITs試點,助力形成存量資産和新增投資的良性迴圈。

  要加快完善與債券發行註冊制相配套的法治制度環境。著眼于構建制度健全、競爭有序、透明開放的多層次債券市場體系,與相關部門一道,積極推動制定公司債券監管條例,健全分類趨同、規則統一的法律制度安排。規範公司信用類債券發行定價機制,提升資訊披露監管有效性,深化債券市場基礎設施互聯互通。

  要堅決從源頭遏制過度發債融資。一方面,建立完善跨市場資訊共用制度,聚焦控制發行人綜合負債水準,健全有效的債券融資約束機制,防止“高杠桿”過度融資。另一方面,進一步壓實仲介機構責任,完善債券承銷、評級等業務執業規範,督促端正發展理念,提升執業品質。

  要加強債券市場統一執法。證監會將落實“零容忍”要求,不斷完善統一執法機制安排,嚴厲打擊欺詐發行、虛假資訊披露、“逃廢債”等違法違規行為,凈化市場生態。

  要穩妥處置債券市場違約風險。區分增量與存量,區分一般公司債與城投債,區分短期流動性困難與持續經營能力喪失,分類採取措施,精準拆彈,突出重點,抓早抓實,切實維護債券市場平穩運作。同時,通過提升違約債券轉讓效率、優化上市公司債轉股實施渠道、完善債券違約司法救濟渠道等方式,進一步健全市場化法治化違約處置機制。

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  注:本資訊僅代表專家個人觀點僅供參考,據此投資風險自負。

(摘自中國證券報•中證網 2021-10-21)
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