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保險領域“陰雲”瀰漫:股價最大近腰斬,四險企主體評級遭下調
 

  屋漏偏逢連夜雨。在上半年股價大幅調整之後,保險公司再度遭遇“暴擊”,評級機構近日陸續發佈的保險公司2021年跟蹤評級報告顯示,有4家保險公司的主體信用評級及其相關資本金融債的評級遭遇下調。

  此外,上半年保險股遭遇公募基金用“腳”投票,其中4家險企減倉幅度達到4成,保險股的股價也是一瀉千里,目前跌幅最大的保險股股價幾乎腰斬。

  4家險企主體評級下調

  聯合資信評估近日發佈報告,確定下調珠江人壽主體長期信用等級為AA-,下調“19珠江人壽01”“19珠江人壽02”“19珠江人壽03”以及“20珠江人壽01”的信用等級為A+,評級展望為穩定。對於下調原因,聯合資信評估認為,珠江人壽不動産投資規模相對較大、關聯交易規模有待壓降、核心償付能力水準較低、股權質押規模較大以及行業競爭加劇等因素對公司未來經營發展及信用水準可能帶來不利影響。

  而就在不久前,聯合資信評估還下調了幸福人壽的主體長期信用等級為AA,同時下調“18幸福人壽”債券信用等級為AA-。聯合資信評估表示,幸福人壽2020年以來償付能力水準有所降低;主營業務盈利水準低,未彌補虧損規模仍然較大;權益工具投資面臨市場風險;外部股東關聯方違約事件降低股東支援能力,股權出質對公司股權穩定性帶來影響。

  而更早之前,中債資信將百年人壽主體信用等級下調為A。中債資信認為,百年人壽保單品質仍較弱,而且以銀保渠道為主,渠道控制力較弱;投資仍以固定收益類為主,但底層資産不詳,且實際投資收益水準弱于賬面表現;另外,受國債收益率下行影響,業務虧損較大,盈利能力顯著弱化,流動性指標表現大幅下滑;資本補充壓力仍很大,整體財務風險上升;百年人壽的股權分散,且處於股權變更過程中,外部支援無明顯增信作用。

  另外,中債資信評定長安責任保險的主體信用等級為BBB+,列入信用觀察名單。原因是主要有以下幾個方面:長安責任保險同樣是保單品質弱化;投資資産規模下降,投資收益率尚可,但整體虧損程度較2019年有所加劇,整體資源配置能力一般;財務靈活較差,整體債務政策表現一般;外部支援無明顯增信作用。

  此外,部分投資品出現違約,也是拖累險企評級下調的原因之一。如珠江人壽,有3筆信託計劃發生逾期,其中1筆本息合計3.37億元,已全額計提減值準備。 幸福人壽截至去年年底,債券投資、信託投資涉及違約的賬面餘額分別為2.22億元和24.02億元,分別計提減值準備1.55億元和13.21億元。

  “考慮到幸福人壽債券投資規模較大以及當前信用事件頻發的市場背景,需關注未來其固收類資産面臨的信用風險。”聯合資信評估指出。

  遭遇基金用“腳”投票

  不只是保險行業,延展至整個市場,今年上半年以來,評級被上調主體數量遠低於被下調主體數量。

  之所以出現上述狀況,天風證券認為跟政策緊密相關。今年3月28日,央行會同發改委、財政部、銀保監會和證監會聯合起草了《關於促進債券市場信用評級行業高品質健康發展的通知(徵求意見稿)》,明確提出:信用評級機構應當構建以違約率為核心的評級品質驗證機制,制定實施方案,逐步將高評級主體比例降低至合理範圍內,形成具有明確區分度的評級標準體系。

  此外,今年還有多份文件出臺,相繼明確取消公開債券在註冊申報與發行環節強制評級的要求。在信用評級區分度不高、AAA等級主體多次發生違約的情況下,國內信用評級體系面臨較大的調整壓力,但是考慮到諸多約束,實際在今年跟蹤評級中保持了大體平穩、略有調降的態勢。

  華創證券分析師周冠南認為,在整體監管趨嚴、多家評級機構經歷禁業之後,評級行業對於級別上調更趨於謹慎,級別下調行為也在增多,今年的評級調整成為歷年來最趨謹慎的一年。

  評級下調會對主體産生什麼影響?

  有分析表示,主要是體現在直接影響和間接影響兩方面。直接影響為造成發債主體發債難、發債貴等。間接影響則是名譽損失,造成上下游或者客戶與其合作或保持更為謹慎的態度,喪失部分市場機會。

  保險今年除了評級被下調之外,今年二季度,在五大險企中,公募基金對中國平安、中國太保、中國人壽、新華保險這四大險企的持股量環比降幅均超過40%,對中國人保的持股量環比降幅也超過20%,對保險板塊整體呈現大幅減倉態勢。

  在各路資本撤退之際,保險股的股價也是飛流直下。其中*ST西水暴跌47.44%位列板塊第一,中國平安下跌38.46%,新華保險下跌近30%,中國太保跌29%,中國人壽跌25%,中國人保相對跌幅較小,但也下跌了19.03%。

  (工行網站特約作者:葉麥穗)

  文章來源:21世紀經濟報道

  注:本資訊僅代表專家個人觀點僅供參考,據此投資風險自負。

(2021-08-04)
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