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滬農商行破發,半年報頻發銀行板塊估值有望回升
 

  滬農商行成近期的最慘新股,上市第三日即告破發。 8月23日,滬農商行再度大跌,盤中跌幅一度逾9%,最低跌至8.69元,擊穿8.9元的發行價,不過,收盤跌幅有所收窄,報收8.91元,下跌7.48%,暫時站在發行價之上,市值縮水至858.9億元。

  滬農商行市值仍排在A股上市農商行首位

  上週四(8月19日)滬農商行登陸A股,這是A股迎來第41家上市銀行、第10家上市農商行。當天滬農商行開盤即暴漲44.04%封板,暫停交易半個小時,恢復交易後炸板回落,並一路向下,截至收盤,報10.7元,最終漲幅為20.22%,全日換手率50.9%。上市首日未封板的銀行股並不是只有滬農商行一家,此前渝農商行、廈門銀行也出現類似情況。

  次日跌勢繼續,滬農商行開盤後不久即告跌停,全日成交7.12億元。第三日則再度暴跌,盤中一度擊穿發行價,最終報收8.91元,漲跌幅為-7.48%,換手率32.14%,振幅6.13%,成交額27.57億元。

  滬農商行首次公開發行新股9.64億股,佔發行後總股本的10%,發行後總股本為96.44億股,發行價為8.90元/股。從發行價來看,滬農商行創下了A股農商行發行價新高。

  從滬農商行的財務數據來看,截至2021年6月30日,滬農商行資産規模達10995.82億元,較2020年末增長4.03%;營業收入120.21億元,凈利潤51.18億元,較2020年同期分別增長6.79%和18.20%。

  滬農商行不良貸款率控制的較好,截至2018年末、2019年末和2020年末,該行不良貸款率分別為1.13%、0.90%和0.99%。此外,截至6月末,該行資本充足率14.28%,一級資本充足率12.05%,核心一級資本充足率12.02%,均高於中國銀保監會規定的資本要求,保持較強風險抵補能力。

  國盛證券分析師馬婷婷的研報表示,滬農商行位於上海,該地區經濟發達,為該行未來發展提供堅實基礎。滬農商行聚焦上海本地,服務鄉鎮遠郊,正在按揭+房地産的基礎上積極打造“三農”+科創特色。當前公司資産品質優質,抵禦風險能力較強。展望未來,滬農商行上市後資本補充渠道進一步打開,未來具有不錯的業務成長空間。考慮公司區域經濟和自身特點,認為給予公司IPO以1倍PB左右的合理估值,對應詢價區間8.90元/股-9.77元/股之間。

  雖然連續三日表現不佳,但從從體量和估值水準看,截至23日收盤,滬農商行總市值為近858.9億元,排在A股上市農商行首位,遠超第二名渝農商行的340億。

  銀行半年報業績良好

  儘管8月23日銀行板塊出現了整體疲弱,板塊全日微漲0.01%,處於漲幅榜尾部,但是,近期銀行股表現相對強勢,走出了一波估值修復的行情。銀行指數從8月6日至8月23日收盤,上漲4.21%,在近期的調整中顯得十分抗跌。

  值得一提的是,隨著8月下旬上市銀行半年報將陸續發佈,市場預計,受業績改善預期等利好因素影響,銀行股或迎來新的一波行情。

  招商銀行和寧波銀行已經率先披露2021年上半年報,兩家銀行凈利潤均實現同比增長超20%驚人增速,這也是兩家銀行近8年來中報的最高增速。業績高增的同時,二者的不良率繼續保持低位,資産品質同步向好。

  此外長沙銀行、平安銀行和張家港行上半年的凈利潤增速也都超過20%,其中平安銀行的凈利潤增速達到28.55%;蘇農銀行、南京銀行、滬農商行、常熟銀行、上海銀行的凈利潤增速同比則是超過10%。後續隨著更多銀行業績披露,或有更多好消息傳來。

  近日,銀保監會披露商業銀行2021年二季度監管數據,顯示了銀行業利潤增速大幅改善,驗證了市場對銀行業基本面向好的判斷。今年上半年,商業銀行累計實現凈利潤1.1萬億元,同比增長11.1%。

  興業證券分析師傅慧芳認為,銀行板塊當前的低估值和靚麗的業績明顯不匹配。近期銀行板塊對於銀行靚麗中報的反應較為鈍化。對於15號文的潛在影響,以及部分大型房企的潛在風險暴露,市場仍然存在較多顧慮和悲觀情緒。目前銀行業整體0.67倍PB或5.8倍PE左右的靜態估值。相比于其他高估值板塊的龍頭標的,銀行業龍頭標的估值偏低,估值和業績並不匹配。隨著銀行中報經營業績的逐漸兌現,業績拐點已然呈現。而3季度經營情況良好,資産品質維持改善趨勢,業績持續性、確定性勿需過度擔憂。繼續堅定看好8月、9月銀行板塊的表現,強烈建議市場加大銀行股的持倉配置。

  (工行網站特約作者:葉麥穗)

  文章來源:21世紀經濟報道

  注:本資訊僅代表專家個人觀點僅供參考,據此投資風險自負。

(2021-08-24)
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