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438隻債券發債遇阻 涉金額逾3000億元
 

  信用債取消或推遲發行的情況依舊嚴重,根據同花順統計,截至8月19日,今年以來已經有346家企業的438隻債券發行失敗,涉及金額3174.19億元,其中8月18日一天就有4隻債券先後宣告發債失利的公告。

  明星企業發債也有困境

  8月18日,凱華地産(中國)集團有限公司稱,根據《凱華地産(中國)集團有限公司2021年公開發行公司債券(第一期)發行公告》,凱華地産(中國)集團有限公司2021年公開發行公司債券(第一期)(以下簡稱“本期債券”)原定於2021年8月18日14:00-16:00網下詢價、2021年8月19日-20日網下發行,原定品種一網下詢價利率區間為3.80%-5.30%,品種二網下詢價利率區間為4.00%-5.50%。經發行人、主承銷商與投資人協商一致,決定取消發行本期債券,後續發行時間另行確定。取消發行的兩隻債券分別,21凱華01和21凱華02,兩隻債券原定的發行量均是3.5億元。

  除此之外,當日還有“21國電南”自“MTN001”和“21運城城投SCP002”也先後宣佈取消發行。至於取消的原因,兩家公司均表示是市場原因。

  如運城城投就公告稱,鋻於最近市場變化,綜合考慮市場利率和公司資金狀況等因素,運城市建設投資開發集團有限公司決定取消本期超短期融資券的發行工作,擇期重新發行。運城城投的第二期超短期融資券原本既定的期限是270天,發行總額為5億元。

  一些明星企業也在今年的發債運作中折戟。

  如格力電器今年3月末就表示,鋻於發行期間市場出現波動,經本公司與主承銷商協商,擬取消2021年度第四期超短期融資券的發行,取消後的發行安排另行公告。根據相關公告,該超短債的擬發行金額為人民幣40億元,發行期限98天。

  根據同花順統計,今年有13隻發行失利的債券規模超過30億。從債券類型來看,取消發行較多的是短期融資券和中期票據。從評級分佈情況來看,取消發行債券主要評級分佈在AA+,對應主體評級主要分佈在AA+。

  從取消或者推遲發債的原因來看,416隻債券認為是市場原因的,佔比超過9成,認為是發行人自身因素的債券只有22隻。

  房地産行業成發債失利主角之一

  從取消或者推遲發行的債券主體所處行業來看,多集中在金融行業、材料行業、運輸和房地産行業。東亞前海研究院認為,今年房地産行業接連遭遇調控,部分公司的債券出現違約,導致發債出現困難,房地産行業融資環境趨緊。

  7月27日,中誠信國際將中國房地産行業展望由穩定調整為負面。中誠信國際表示,基於房地産行業整體運營環境對行業內企業信用品質的影響分析,對未來6-12個月房地産行業總體信用基本面進行了評估,決定將中國房地産行業展望由穩定調整為負面。

  7月23日,住房和城鄉建設部、國家發展和改革委員會等8部委聯合發佈了《關於持續整治規範房地産市場秩序的通知》,提出了房地産市場秩序三年實現明顯好轉的目標以及具體整治範圍、措施和機制。業內人士認為,這是一個明確的信號,代表未來較長一段時間內,房地産市場的政策環境不會出現明顯放鬆。中誠信國際分析,預計下半年房地産行業政策持續偏緊的趨勢仍然不會改變。

  國內房地産行業的債券違約情況出現加速。2020年以來,受房地産融資環境變化、區域房地産市場發展格局變動等多重因素的影響,房地産債券違約數目增多。2020年至2021年第一季度,共發生房地産債券違約27起,違約總金額488.6億元。

  今年以來,房地産債券違約已發生10起。2021年5-12月,房地産債券到期償還金額合計3212.8億元,其中7月和8月為償還高峰,分別為528.13億元和517.44億元。

  中證鵬元評級研究發展部史曉姍認為未來一段時間房企的壓力依然巨大。首先,房地産公司日常經營對外部融資依賴較高,現金流抗壓性較弱。第二,在“集中供地”政策下,對房地産企業的現金管理能力提出較高的要求,中小房企壓力加大。第三,票據融資風險漸顯,再融資面臨收緊。2020年以來,監管逐步加強票據融資資訊披露要求、部分城市限制金融租賃公司新增構築物融資業務。上述業務存量相對較高的企業,其他融資渠道相對較少,存在一定的流動性壓力。面對政策收緊,其再融資難度或有所提升。

  2021年“高杠桿、慢週轉”的房企風險依然較高,需關注其項目週轉率及債務集中兌付情況。在“三道紅線”、“集中供地”政策下,房企的資金壓力普遍上升,行業內的分化或有所擴大,並購重組增加。

  (工行網站特約作者:葉麥穗)

  文章來源:21世紀經濟報道

  注:本資訊僅代表專家個人觀點僅供參考,據此投資風險自負。

(2021-08-24)
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