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基金“精準”買入冷門股 神操作還是另有門道
 

  業績不佳的冷門股,為何突然進入基金經理視線,甚至成為重倉股?其他基金經理都在撤退之際,為何有基金敢逆市加倉?精準佈局的背後,是基金經理慧眼識珠的神操作,還是另有門道?

  基金蹊蹺買入冷門小盤股

  一隻連續三年股價都徘徊在20元以下的股票,在今年二季度末突然被一隻主動權益基金新進買入25.6萬股,成為該基金第九大重倉股。緊接著,該股股價持續飆升,股價在7月初為14元左右,8月13日一度上衝至43元以上,漲幅超200%。

  這只股票就是業績連續多年下滑的西藏珠峰,2018年-2020年,公司扣非後歸屬母公司的凈利潤連續下滑,直到今年才突然大增,目前公司總市值330億元。7月14日,在股價連續上漲多天后,西藏珠峰發佈了股票交易異常波動公告,在隨後的一個月中,該公司分別在7月24日、8月7日和8月13日連續3次發佈了股票交易異常波動公告。值得注意的是,8月初,公司還修訂了內幕資訊知情人管理制度。

  在西藏珠峰最新披露的2021年半年報中,滬上某基金公司旗下的一隻基金是唯一重倉該股票的主動權益基金。在最近幾年中,只有少數的指數型基金位列西藏珠峰機構投資者名單中。翻看這只基金2020年年報,在其持有的130隻股票中,並未發現西藏珠峰的身影,2021年一季報中,西藏珠峰也不在該基金前十大重倉股名單中,到了二季度,這只股票位列該基金第九大重倉股,基金持股市值362.75萬元。不過作為一隻靈活配置混合型基金,這只基金的股票倉位僅佔25.92%,固定收益投資佔比45.45%。

  值得注意的是,該公司上半年的業績預告和半年報披露,均是在7月中旬至8月披露。在該基金重倉買入西藏珠峰前,該基金公司並沒有派出任何基金經理或研究員調研過這家公司。事實上,今年以來也沒有任何一家機構調研過西藏珠峰。8月13日,Wind數據統計顯示,共有5隻股票獲券商首次關注,並給予了買入評級,這其中就包括了西藏珠峰。也就是説,8月13日,這只股票才獲得券商的關注,在此之前,並沒有券商研報提及這只股票。

  基金“神操作”頻現

  與上述類似的操作不在少數。同樣是近幾年均未曾被基金重倉過,且2020年凈利潤還在大幅下滑的富臨精工,突然就被一隻基金買成第七大重倉股,其三季度以來的漲幅驚人。

  上海某公募旗下一隻基金披露的資訊顯示,截至今年6月末,該基金持有富臨精工392.66萬股,是該基金的第七大重倉股。上海另一家公募旗下的一隻大盤成長風格基金披露的二季報也顯示,富臨精工已成為該基金第六大重倉股。

  富臨精工是一家專業從事汽車發動機精密零部件的研發、生産和銷售的高新技術企業。2018年以來,富臨精工市值長期在幾十億元左右徘徊,多年未曾進入過主動權益類基金的重倉名單。Wind數據顯示,2018年至2020年,富臨精工的營業收入分別為14.79億元、15.12億元、18.45億元,凈利潤分別為-23.28億元、5.10億元、3.29億元,2020年凈利潤大幅下滑35.50%。

  儘管財務數據並不亮眼,富臨精工進入二季度後的股價卻著實令人震驚。7月初以來,富臨精工已經上漲135.40%,二季度以來更是上漲超270%,總市值飆升至當前的240億元左右,這也給相關基金帶來豐厚的投資收益。不過,一隻市值在百億元左右,業績也不具亮點的冷門股,為何會讓基金經理在6月底之前就精準佈局?

  “沾鋰”就漲,或許可以是其中一條很好的理由。2021年1月9日,富臨精工曾發佈過一則《關於新建年産5萬噸新能源鋰電正極材料項目的公告》,同意公司子公司江西昇華新材料有限公司(以下簡稱“江西昇華”)投資建設年産5萬噸新能源鋰電正極材料項目,預計總投資6億元。

  此後,公司于1月21日發佈《關於“年産5萬噸新能源鋰電正極材料項目”進展情況的公告》,不過,其中僅僅提到“子公司完成工商註冊登記,項目工程建設正式啟動”,並未透露項目的實質性進展,並提示了“項目實施過程中受多種因素制約,可能存在項目實施進度不達預期的風險”。一季度末,富臨精工再次發佈《關於投資開展鋰礦資源綜合開發項目的公告》。不過,項目仍在啟動階段,並未有實質性落地。一季度末,有兩隻基金持有富臨精工,但該公司均未進入基金前十大重倉股之列。

  4月27日,富臨精工一連發佈多則公告,其中包括一則《2021年限制性股票激勵計劃(草案)》以及深交所創業板公司管理部對此的關注函。此後,公司曾陸續發佈《2021年限制性股票激勵計劃(草案修訂稿)》《2021年度向特定對象發行A股股票預案》等多項公告,但與鋰電、鋰礦項目等基本面相關性不大。7月,富臨精工再次發佈多則關於新增鋰電投資項目的公告,以及深交所創業板公司管理部再一次的關注函。

  這些業務拓展計劃也許能促成短期的股價表現,但若僅僅依據這些,而無基本面的佐證,就讓基金經理將這只多年無人問津的小市值股票買成前十大重倉股,未免難以服眾。中國證券報記者從Wind數據查詢,也並未能查到今年以來富臨精工的投資者調研記錄。當前,富臨精工尚未披露半年報及上半年業績情況。

  除此之外,連續多年沒有“機構投資者”主動問津的國民技術,突然在二季度末被主動權益基金積極買入,甚至被買成第一大重倉股,此後股價開始暴漲。自2016年開始,國民技術在財務指標上的表現不佳,2016年至2020年,國民技術的營業收入持續下滑,扣非歸母凈利潤多年維持虧損狀態。在7月12日晚間,國民技術才發佈了一則利好消息,公告擬向董事長孫迎彤發行股票,使其成為公司的實控人,結束了此前持續八年之久的無實控人的股權高度分散狀態。

  基金公司股票入池條件嚴苛

  中國證券報記者了解到,大部分基金公司對於股票入池有著非常嚴苛的標準和條件。

  “今年5月以後,不少基金公司要求基金經理選股只能在中證800指數成分股中選擇,如果要選擇在此之外的股票,需要走非常嚴格的審核流程,通過後才可以買入。”某大型基金公司基金經理透露。

  實際上,基金公司股票池構建嚴格,並非基金經理能直接決定哪只股票進入股票池,核心股票池的標的,更需要經過層層篩選。“股票投資備選庫是分層的。具備一定投資價值,且值得長期跟蹤的股票,在有深度研究報告支援情況下,可以申請進入一級庫,但可購買的比例較低。進入二級庫和三級庫的股票,必須經過研究員深度研究並形成深度報告,還需要有實地調研和上下游、競爭對手、員工、高管等多方交叉驗證,才能申請進入二級庫和三級庫。隨著股票池層級的提高,基金可以持股的比例也會有大幅提升。”北方某基金公司人士告訴中國證券報記者:“股票投資還有一個禁止庫,主要包括ST、被證監會立案調查等股票。大小盤並不是唯一考量因素,最重要的是企業的基本面,但在小公司裏尋找好公司難度更大,需要更加仔細的甄別和深度研究,也需要更加苛刻地驗證。”

  不過,也有基金經理指出:“基金公司裏最專業的還是基金經理,風控和監察稽核的人不一定判斷出基金經理買的股票是否符合公司投資理念,所以投資標的的瑕疵還需依靠基金經理提出來。”

  “對於小市值股票,如果基金經理管理的資金多,買入幾百萬元很難會被外界發現,因為基金季報只披露前十大重倉股,年報裏也不會詳細披露操作記錄,所以也不能説是基金公司風控有問題。”一位在公募行業從業多年的基金經理表示,公司內部風控很難查出類似的違規行為。“每個基金經理都是自己管理自己的賬戶,只要在許可權之內,公司很難控制。一位基金經理同時買幾十隻、幾百隻股票,很難查到哪只股票背後有灰色交易。”

  注:本資訊僅代表專家個人觀點僅供參考,據此投資風險自負。

(摘自中國證券報•中證網 2021-08-18)
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