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招商基金侯昊:看好白酒消費韌性
 

  針對白酒行情走勢,招商中證白酒基金的基金經理侯昊近日發表觀點指出,市場最悲觀的時間點或已經過去,看好未來經濟形勢下,與經濟環境相關性很高的白酒消費韌性。

  侯昊分析指出,白酒在過去一段時間動銷也受到大環境影響。端午節假期馬上要來了,市場最悲觀的時間點可能或已經過去:首先,全國範圍的復工復産在有序推進;其次,政策層面的邊際變化正在發生,雖然部分地區的白酒庫存還受到疫情的影響,但整體而言大部分經銷商的庫存,都在相對安全範圍內。

  侯昊表示,白酒是自身價值對庫存週期不太敏感的商品,短期動銷不佳不影響長期的消費場景。隨著常態化防疫防控措施的推進,市場信心和消費場景修復會出現邊際變化,陳年基酒更有投資價值。此外,白酒品牌的迭代週期也比經濟週期的維度更長。更為重要的是,因疫情延期的成都糖酒會,也可能在近期回歸,經濟和日常消費回歸正常,正是大眾所希望看到的。

  侯昊認為,次高端白酒是經濟上行的放大器,今年一季度公佈的次高端白酒數據比較亮眼,甚至有部分超預期的表現,但相應標的的股價還是出現了調整。在這種情況下,這些公司如果有邊際上的變化,則是一個好的配置機會。雖然白酒短期可能會隨著消費場景的變化受到一些影響,但從長期的維度來講,只要有足夠的吸引力,是值得去做深度價值挖掘的。具體講,一是白酒行業的毛利較高,這賦予了相對更高的抗風險能力;二是白酒行業的現金流品質和水準,遠高於很多其他行業;三是在長期的經濟發展週期裏,白酒還有消費升級或者提價的空間。

  注:本資訊僅代表專家個人觀點僅供參考,據此投資風險自負。

(摘自中國證券報•中證網 2022-05-27)
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