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實業投資迎“長線活水”
 

  社保基金擴大市場化股權基金投資規模

  9月27日,一則《全國社會保障基金理事會實業投資指引》(簡稱《實業投資指引》)引發私募股權(PE)行業熱議。

  業內人士認為,作為重要的“長線資金”,社保基金對私募股權市場的支援力度擴大,正當其時,業界備受鼓舞。《實業投資指引》提出配置創投、成長等不同策略基金,無論對於私募股權市場落實國家創新驅動發展戰略,還是對VC等管理人緩解募資壓力、專注投資本業,以及對社保基金通過多元化配置有效分散投資風險,都具有重要意義。

  發揮市場資源配置功能

  作為重要“長線資金”,社保基金一直以來備受私募股權界的關注和期待。《實業投資指引》明確指出,要擴大市場化股權基金投資規模。此前,有關部門多次發文鼓勵銀行理財公司、養老金、保險資金依法依規投資私募股權、創投基金。

  國投招商投資管理有限公司董事長高國華表示,股權投資基金在支援科技創新和産業轉型升級方面已經發揮出越來越重要的導向作用。社保基金作為中國資本市場最專業的、最具影響力的機構投資人,本次明確提出擴大市場化股權基金投資規模,大力支援實體經濟發展,是社保基金髮揮專業優勢和責任擔當,主動把握中國經濟轉型升級的新機遇,積極服務國家戰略的有力舉措。

  祥峰投資管理合夥人夏志進表示,從資金來源看,近兩年國內一級市場的人民幣資金較為緊俏,傳統LP(有限合夥人)資金不是特別穩定。當前對於規模體量日漸增長的一級市場來説,多樣化的資金來源備受期待。

  “加大長線資金支援是促進一級市場高品質發展的重要支撐。對於實業投資、中小企業投資,尤其是硬科技和戰略新興産業的投資,一級市場具有非常重要的作用和意義。”國家中小企業發展基金戰略研究部負責人王蓓對中國證券報記者表示。

  中關村大河並購重組研究院院長王雪松認為,社保基金擴大市場化股權基金投資規模,有利於充分發揮市場的資源配置功能,豐富資金對初創期、成長期、成熟期等處於不同生命週期階段企業的支援。在通過多元化配置有效分散投資風險的同時,實現社保基金跨週期、長期穩定的投資回報,從而更好實施實業投資支援創新驅動發展戰略,助力我國實體經濟快速發展。

  業內期待遴選規則

  多位業內人士認為,《實業投資指引》對於私募股權投資支援創新驅動發展戰略、支援不同生命週期階段的企業以及社保基金有效分散風險等有著重要意義。

  “本次指引同時提到了配置創投、成長等不同策略基金,這樣來看,社保基金也在‘往前走’,支援更早期的VC(創業投資)和科技創新企業,這對落實國家創新驅動發展戰略、推動關鍵核心技術攻堅,提升産業鏈供應鏈穩定性有著重要意義。”王蓓説。

  夏志進表示,投資早期創新企業的基金,一般來説很難實現短期退出,單個基金需要8年甚至更長的時間週期才能實現回報。社保資金等長線資金,會一定程度上將基金管理人從募資的壓力中解放出來,用更多的精力把投資做好。

  王蓓表示,社保基金同時提到了對於國家級基金的支援。將更多元的一級管理人納入到合作範圍。一些國家級母基金本身在遴選市場化機構的過程中,優中選優,已經進行了多層風險分散,對於社保基金來説相當於上了“幾層保險”。

  《實業投資指引》表示,將按照“業績優先、綜合考量”原則,建立對股權基金管理人的問卷調查、初步評價、高管訪談等管理規範。

  上海市天使投資引導基金運營負責人董若愚認為,社保基金參與股權投資會同時兼顧到財務效益和社會效益,遴選GP(管理人)時不會單純觀察基金的浮盈情況,GP的業績持續性、成熟的投資策略、退出策略等也應該會在考慮範圍內。

  山行資本合夥人朱思行認為:“在市場化團隊中,績優團隊會脫穎而出,這意味著基金的治理水準、投後管理能力、風控能力等同樣重要。此外,本次指引重點聚焦在實業投資上,管理人需要秉持長期主義,踐行可持續投資,投資中將環境、社會及公司治理等因素納入到實際投資中,時刻踐行ESG原則。”

  王雪松認為,具有長期投資視野和卓越投資能力的股權基金管理人將與社保基金實現“雙向抉擇”。面對百年未有之大變局,社保基金的管理人需具有國家經濟安全觀的戰略視角,與祖國發展同頻共振,發揮股權基金管理人識別創新、賦能創新、助力創新的作用,加大對科技創新企業的支援。 

(摘自:中國證券報·中證網)

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