在保費增速止跌企穩、另類投資收益穩定、減值計提壓力較小等多個因素的支撐下，保險業上半年整體業績超出預期。

　　已公佈半年報的中國人壽、中國太保、新華保險上半年利潤增速分別爲68.1%、107.1%、14.9%。中國平安將於30日公佈半年報，業內預計其利潤增速在25%-30%。

　　市場人士分析認爲，保險業從估值上看目前已達歷史低谷水平，行業下行的風險已經很小，具有較高的安全邊際。在政策方面，壽險利率市場化這一利空政策已經落地，負面影響小於預期。同時，備受關注的“個人稅收遞延型養老保險”試點工作在國家推動養老產業發展的背景下有望推出，這一政策紅利的出臺或將打破當前行業成長困局。

　　投資收益大幅回升

　　中國太保表現最爲亮眼，淨利潤增速表現超過此前市場預期的60%至80%。中國人壽也不遜色，利潤延續一季度高增長勢頭。新華保險受制於業務轉型難度加大，表現稍不盡如人意。

　　投資收益對於保險上半年利潤提升貢獻頗大。中國人壽、中國太保、新華保險投資收益率分別爲4.96%、4.8%、4.3%，較去年同期分別提升2.13個百分點、0.9個百分點、0.8個百分點。

　　去年下半年投資新政實施以來，保險資產配置不斷盤活存量資產，從低收益、高波動品種向高收益、低波動品種轉換，從權益類品種逐步向信用類品種轉換。而今年上半年保險資產配置呈現出向另類資產配置傾斜的明顯特徵，長期股權投資、不動產、基礎設施債權計劃佔比都有不同程度上升。

　　另類投資風生水起使得保險投資收益率漸趨穩定。業內人士表示，上半年保險行業整體投資收益率普遍回升到5%左右，而去年和前年分別只有3.6%和3.4%。“上半年，另類投資的投資收益率普遍在6%以上。保險資金的固息收益率約在4%，股市稍有起色，投資彈性就能起來。”

　　如中國太保今年搶抓市場和政策機遇，債權投資計劃創其歷史新高。上半年，中國太保加大債權投資計劃的發行力度，共發起設立11個基礎設施和不動產債權投資計劃，合計金額174億元，其債權計劃投資總額較上年末增長14%。而中國人壽在基礎設施和不動產債權投資計劃已投資金額累計455億元。

　　分析人士預計，未來圍繞另類資產投資的監管創新將持續進行，預計下一步將拓寬債權投資計劃行業範圍，同時進一步合併簡化另類資產細項比例限制，並將推動建立另類資產登記流轉的制度，這有利於保險公司進一步提升投資收益率。

　　此外，保險資產管理公司業務範圍的拓寬，爲保險公司帶來增量收入。爲了打造新的利潤增長點，中國太保旗下資管公司探索市場化和產品化的發展模式，主動創新第三方業務模式，並開展資管產品試點。截至今年上半年末，其第三方管理資產爲742.41億元，較上年末增長24%；上半年實現第三方管理費收入4674.13萬元，同比大增155.2%。

　　壽險行業企穩回升

　　自二季度以來，壽險業新單保費持續回暖。佔據國內壽險業半壁以上江山的保險四巨頭，逐漸走出保費下滑頹勢。

　　據保監會數據，上半年，中國人壽、平安壽險、太保壽險與新華保險分別實現原保費收入2026億元、864.42億元、563億元、513.44億元，與去年同期相比累計保費收入漲跌幅分別爲9.28%、14.69%、1.99%、-8.23%。平安壽險保持較高增速，漲幅排在四家公司之首；太保壽險累計保費收入實現由負轉正；中國人壽超預期發展；新華保險則維持較低迷的發展狀態，保費收入仍然處於負增長的窘境。

　　就半年報而言，壽險業務量、質齊升是中國太保半年報的一大亮點。太保壽險新業務價值再創新高、同比增長4.8%；新業務利潤率18%，同比提升2.6個百分點。

　　中國人壽市場份額繼續鞏固。上半年公司市場份額約爲32.5%，實現新業務價值爲125.89億元，同比增長0.8%。

　　而新華保險由於新業務保費同比顯著下滑，其中個險新單同比下降24.8%，銀保新單同比下降55.2%；同時公司退保率由去年同期的5.0%上升至6.4%，導致續期業務保費增長率有所放緩，業務轉型面臨壓力。

　　國泰君安研究指出，未來若壽險保費增速持續改善，再加上國務院確定深化改革加快發展養老服務業，將推動養老產業加快發展。政府對養老問題越來越重視，商業養老險也將得到重視，稅延養老政策預期隨之強化，在上述產業刺激政策扶持下，保險業有望儘早打破成長困局。