中國人民銀行近日公佈的數據顯示，9月份央行口徑的外匯佔款大幅增加2682億元，單月增加額創5個月以來新高。今年以來，央行口徑外匯佔款月均增加1875億元。

　　外匯佔款數量變化同人民幣升值預期有密切關係，9月份央行外匯佔款增加與人民幣升值預期強烈和入市購匯數量增加有關。整個9月份，人民幣對美元匯率中間價累計升值0.37%，但同期人民幣對美元匯率即期市場卻基本保持穩定，這與外匯佔款數量增加可以相互印證。

　　人民幣升值預期增強，有兩個方面原因：一是因爲穩增長措施產生效果，中國經濟企穩回升；二是美聯儲量化寬鬆政策退出預期減弱，資金重新開始流入新興市場國家。

　　據央行此前公佈的全口徑金融機構外匯佔款數據，9月份金融機構新增外匯佔款1264億元，8月份新增273億元，而7月份和6月份分別減少了245億元和412億元。

　　外匯佔款增加一直是貨幣投放的重要途徑，但9月份大幅增加的外匯佔款，卻沒有帶來資金面的寬鬆。進入10月份以來，銀行間市場利率快速上升，顯示資金面趨於緊張。上週，銀行間市場7天利率升至5%左右，10年期國債收益率更是創5年新高。更讓市場驚詫的是，中央銀行對於資金緊張似乎無動於衷。

　　中金公司首席經濟學家彭文生分析，銀行間市場利率上升較多，主要是由於市場對央行貨幣政策邊際趨緊的過度反應。他分析，經歷6月份的“錢荒”之後，市場對央行的公開市場操作和市場利率波動變得敏感，導致央行微小的貨幣政策變化，都會引發市場預期的較大波動，從而推升市場利率。

　　彭文生認爲，綜合外部因素以及央行的貨幣政策取向，預計銀行間市場利率不會在高位持續太久，將在短期內回落。美聯儲很可能將量化寬鬆減量推遲到明年一季度，加上中國經濟增長的下行風險降低，資本流入態勢在未來幾個月將持續。同時，央行貨幣政策仍在邊際上有所收緊，總體上仍維持中性，不會接受市場利率大幅飆升。