匯豐銀行21日發佈數據顯示，匯豐中國11月匯豐製造業PMI初值從10月的50.9回落至50.4，爲兩個月來最低。

　　數據還顯示，新出口訂單分項指數初值大幅降至49.4，爲3個月低位。製造業產出指數初值卻從51.1上升至51.3，爲8個月以來最高。

　　匯豐PMI初值的回落導致部分機構對中國四季度經濟形勢的看法趨於謹慎。交銀施羅德點評認爲，11月匯豐PMI預覽值弱於市場的一致預期。匯豐PMI的回落與近期其他一些高頻數據表現較爲吻合，暗示11月宏觀經濟的景氣可能較前月轉弱。實際上，自10月下旬以來，無風險利率已經出現了持續大幅上升，並有向實體經濟傳導的跡象，這種趨緊的金融條件或將逐漸影響經濟的動能。

　　不過，更多的機構相信，中國的經濟復甦將在四季度延續。匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，11月小幅回調錶明中國經濟增長的勢頭略有放緩，主要反映了外需疲軟與庫存回補放緩的影響。儘管如此，這仍然是過去7個月的第二高值。當前溫和的通脹壓力爲繼續保持相對寬鬆的政策以支持經濟增長創造了條件。

　　華融證券研究員曹雪鋒表示，11月PMI預覽值回落，且訂單、價格、庫存等各分項指數都有所回落，部分指數還回落至榮枯分界線以下，顯示經濟回升勢頭明顯放緩。但最重要的產出指數維持在擴張區間且小幅上升，顯示經濟回升並未完全結束。

　　高盛高華中國宏觀經濟學家宋宇稱，11月份匯豐PMI初值回落幅度大於預期，不過在使用這一疲軟的整體指數衡量11月經濟形勢時需心存謹慎。第一，匯豐PMI包括其主要分項指數往往是工業增加值月環比數據的滯後指標。因此，這一剛剛出爐的整體指數可能體現了此前幾個月的形勢變化，而非11月的最新進展。第二，在衡量增長狀況時，生產指數和新訂單指數遠比其它分項指標重要；儘管11月的新訂單指數走軟，但是生產指數小幅上升。