上週標普500指數下跌2.1%，創今年以來最大的單週跌幅。美國國債價格同時下跌，10年期國債收益率創兩年多新高。分析人士認爲這主要是市場擔憂美聯儲退出QE所致，避險情緒升溫推動資金暫時獲利了結，流出美元資產，而金銀等貴金屬重獲青睞。

　　市場避險情緒升溫

　　截至上週五收盤，標普500指數上週累計下跌2.1%，爲今年以來單週最大跌幅。道瓊斯指數下跌2.2%，爲2012年5月以來最大單週跌幅。主要受到權重股蘋果股價上漲10.5%的支撐，納斯達克指數累計跌幅略低，爲1.6%。至此三大股指均已是連續第二週下跌。與此同時美國國債價格下跌，10年期國債收益率在上週五升至2.83%，創兩年多新高。

　　紐約清橋投資公司聯席首席投資官格拉瑟認爲，市場此前已大幅上漲，上週走勢表明市場可能在短期內已經超買，顯露疲態。今年迄今爲止，道瓊斯指數累計上漲15%，標準普爾500指數上漲16%，並雙雙於8月初創下歷史新高。但截至上週五收盤，道指已較8月2日創下的歷史收盤高位下跌3.7%，標普500指數較歷史收盤高位下跌3.2%。

　　達拉斯聯儲主席費舍爾16日表示，美國國債價格近期的大幅下跌是因爲市場已經認識到不會有無限的量化寬鬆，而且經濟數據有所改善。他指出美聯儲將會在9月的政策例會中討論利率上升會否帶來損害。費舍爾不具有今年的聯邦公開市場委員會政策投票權。

　　近期公佈的就業和通脹數據，令市場對美聯儲提前放慢購債的預期升溫。美國勞工部15日公佈的數據顯示，上週美國首次申領失業救濟金的人數降至32萬人，爲2007年9月以來最低，遠遠好於市場預期。此外美國7月核心消費者物價指數（CPI）環比上升0.2%，同比上升1.7%，更接近美聯儲設定的2%的目標。

　　資本經濟學高級經濟學家戴爾斯認爲，核心通脹下行壓力的消退，且首次申領失業救濟金的人數降至六年低點，這些都強化了美聯儲將開始放緩購債的預期。市場擔心借貸成本上升將抑制經濟活動，因此出現拋售。

　　巴克萊銀行股市策略總監霍布斯表示，美國經濟增長動力似乎正在好轉，許多機構今年迄今爲止都已獲得較高收益，他們或許謹慎地認爲應該獲利了結。現在市場更擔憂的是美聯儲退出QE。

　　不過標普投資諮詢服務公司首席股票投資官吉布斯認爲，即便美聯儲開始放緩購債，但創紀錄的企業盈利和穩定的就業增長將推動標普500指數繼續升高，並有望升至1770點。

　　小摩呼籲抄底黃金

　　上週三剛剛公佈的持倉報告顯示，一直看多黃金的知名對衝基金經理約翰·保爾森在第二季度大幅削減SPDR黃金信託基金持倉，此外還減持黃金礦商的股票。統計顯示，第二季度黃金ETF的資金外流高達185億美元，爲歷史最高水平。

　　不過保爾森“多翻空”減持黃金的消息並未對金價造成太大影響。截至上週五收盤，紐商所主力黃金期貨價格收漲至每盎司1371美元，爲6月19日以來的最高收盤價。上週金價累計上漲4.5%，爲7月12日以來的最大單週漲幅。

　　分析人士認爲，上週美股市場的大跌令很多投資者選擇離場，轉而購入黃金以避險。而美聯儲將很快開始放緩購債的預期令美國國債不再是最有吸引力的避險資產，也刺激資金流入黃金。

　　其他貴金屬也受到投資者追捧。截至上週五收盤，紐商所白銀期貨主力合約價格收於每盎司23.32美元，爲5月中以來的最高收盤價，上週累計漲幅高達14%，爲2008年9月19日以來最大單週漲幅。此外倫敦三個月期銅主力合約價格上週上漲1.6%，期鉑上漲1.8%，期鈀上漲3%。

　　摩根大通貴金屬小組的分析師16日發佈報告指出，過去10個月金價下跌25%，黃金股下跌50%的走勢很可能已經結束。季節性因素將推動實物黃金需求強勁，且下半年南非的黃金供應可能下滑，這都令金價出現上漲空間，同時令黃金和白銀的礦產商股票顯出價值。

　　丹佛黃金會議將在9月22日到25日舉行，摩根大通預計金價將在本次會議前走高，建議短期投資者在未來四到五週內增加多頭頭寸。