受美國11月份失業率創五年新低的刺激，紐約股市三大股指上週五強勁反彈，道瓊斯工業平均指數和標普500指數結束了五連跌。儘管如此，道指和標普指數上週分別錄得0.4%和0.04%的跌幅，結束了此前連續八週的上漲。

　　從歷史數據上來看，12月份通常是美股一年中表現最佳的月份之一，三大股指平均在12月份上漲1%至2%，業內人士普遍稱之爲“聖誕牛市”。但今年12月份美股開局不利，這是否意味着今年的“聖誕牛市”可能失靈？

　　經濟數據普遍超預期

　　上週公佈的經濟數據普遍比較強勁。最受市場關注的美國11月份非農就業報告顯示，美國11月份新增非農就業崗位20.3萬個，失業率從前一個月的7.3%降至7%，較年初下降近1個百分點，創五年來新低。

　　另外，第三季度美國實際國內生產總值按年率計算增長3.6%，增幅高於此前估測的2.8%，也高於前一季度的2.5%。11月份美國私營部門新增就業崗位21.5萬個，創12個月來新高。而10月份美國民衆在收入環比減少0.1%的情況下依然增加了消費開支，當月消費增幅爲0.3%。

　　由於美聯儲此前一直表示量化寬鬆政策的調整將以經濟數據爲依據，利好數據使投資者對美聯儲“退出”量化寬鬆的預期增加，因此股市上週承受下行壓力。

　　然而，面對11月失業率降至五年新低，市場卻給出積極反應，這令一些投資者感到困惑。業內人士認爲，這次好消息沒有被市場理解爲壞消息的原因是，市場逐漸消化了美聯儲最終要縮減購債的事實，並更好地理解縮減購債並不意味着收緊貨幣政策。另外，美國經濟復甦可能比人們想象得更加強勁，也是股市上漲的一個原因。

　　紐交所資深交易員、奧尼爾證券公司場內交易主管肯尼思·波爾卡里認爲，股市上週五的上漲是壓力釋放後的反彈，他認爲美聯儲12月份不會削減量化寬鬆。

　　QE退出牽動市場神經

　　儘管美股12月首周表現疲軟，但年初至今三大股指漲勢兇猛，標普500指數漲幅爲26.6%，有望創下1998年以來最大年度漲幅，道指今年已上漲22.3%，納指上漲34.5%。

　　經濟持續走強的跡象以及關於美聯儲首次削減購債時間的不確定性蓋過了近期公司盈利方面的新聞，分析人士認爲這樣的趨勢仍將持續。

　　摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利6日表示，從利好就業數據中“嗅到一點削減購債的味道”。但他表示美聯儲12月削減購債規模的可能性較小，預計首次削減的時間會推遲到明年1月份。

　　“儘管華盛頓財政問題不算太糟，就業前景也利好，但我們仍認爲美聯儲希望看到更多證據證明樓市復甦穩定、通脹水平不會繼續降低以後，再開始削減資產購買規模。”他說。

　　美國銀行美林證券全球經濟研究聯席主管伊森·哈里斯在6日發表的報告中說，就業和個人收入報告證實了美國經濟正在積聚動能，美聯儲將在2014年第一季度開始削減資產購買規模。

　　哈里斯說，自美聯儲9月份的貨幣政策例會以來，經濟增長數據表現意外地向好。他認爲，有三個原因將使美聯儲謹慎行事。首先，在多次高估經濟增長後，美聯儲希望確信在開始“退出”動作前，經濟好轉是持久的。第二，美聯儲並不急於行動，如果他們繼續等待，則可以多得到一個月的數據，並在聖誕假期過後更好地瞭解消費情況，及國會如何處理暫被延長至明年1月15日的政府預算分歧。第三，美聯儲對通脹持續處於2%的通脹目標之下越來越擔憂。因此，粗略估算美聯儲首次削減購債的時點在12月份的可能性是15%，明年1月份是30%，3月份是35%。