美聯儲21日公佈的7月貨幣政策會議紀要顯示，聯儲決策層普遍支持年內開始放緩資產購買力度，但對於何時邁出第一步還存在分歧。儘管認爲下半年經濟增長將提速，但美聯儲高層對於經濟前景仍然謹慎。分析人士認爲，投資者和決策者將密切關注9月6日公佈的8月非農就業數據，以評估美國就業市場改善程度是否爲削減刺激規模提供了充足依據。

　　受美聯儲會議紀要釋放的放緩購債信號影響，美股三大指數21日全線收跌，美元和美債收益率繼續上升，其中美國10年期國債收益率升至2.91%，創兩年多來新高。

　　9月時間窗口存疑

　　會議紀要顯示，在7月底召開的最近一次貨幣政策例會上，聯邦公開市場委員會（FOMC）的“幾乎所有委員”都對伯南克此前提出的在年底前開始縮減月度資產購買規模的計劃表示支持，但同時認爲立即開始調整資產購買進度還不合適，因而繼續維持現有政策不變。

　　上次例會上，“一些”美聯儲委員認爲減少資產購買的行動可以更早開始，但也有“一些”委員強調應該保持耐心，等待更多經濟數據以作評估。會議紀要並未顯示出哪一方的態度佔據上風，也就是說會否於9月17-18日召開的下次例會上邁出縮減QE的第一步，聯儲內部並未達成一致。

　　在7月的會議中，美聯儲高層繼續討論了提高利率的問題，並對是否下調6.5%的失業率門檻展開討論。調低失業率門檻有助於緩解市場對美聯儲放緩購債後可能很快終止量化寬鬆並立即加息的擔憂，但有部分委員認爲改變失業率門檻可能破壞設定該門檻的可信度，降低有效性。

　　在對美國經濟狀況的評估上，與會委員普遍認爲下半年美國經濟增速將加快，但與6月份會議相比，多名委員對於短期經濟前景的信心有所減弱，理由是抵押貸款利率上升、油價上漲、美國出口市場的增長速度放緩以及財政緊縮風險可能不會下降等。

　　分析人士認爲，最新的會議紀要並未顯著降低美聯儲從9月開始放慢購債進度的預期，但也未給出更明確的啓動時間線索。投資者和決策者將密切關注9月6日公佈的8月非農就業數據。

　　據彭博在8月9日至13日進行的一次市場調查，48名受訪經濟學家中的65%認爲美聯儲會在9月例會上決定開始減少月度資產購買規模，預計削減幅度爲100億美元。

　　22日，美聯儲年會於懷俄明州傑克遜霍爾召開。美聯儲主席伯南克、歐洲央行行長德拉吉等重量級人物紛紛缺席，令本次年會的關注度不及以往。不過美聯儲副主席、被視爲下任美聯儲主席熱門人選的耶倫將就非傳統貨幣政策話題進行演講。高盛認爲，耶倫可能會爲競選主席之旅發表一次“友好的”演講。

　　美債收益率或繼續上升

　　受美聯儲會議紀要釋放的放緩購債信號影響，美股三大指數21日全線收跌，其中道瓊斯工業平均指數下跌0.70%至14897.55點，自7月4日以來首次收於15000點以下。至此道指已連續6個交易日下跌，創2012年7月以來最長下跌週期。

　　與此同時，美元和美債收益率繼續上升。截至北京時間22日16時30分，美國10年期國債收益率升至2.91%，創兩年多來新高，美元指數反彈至81.46。

　　由於對美聯儲放緩購債感到擔憂，美國國債收益率近期迅速上升，從5月初的1.61%升至目前的2.9%，短短三個月的升幅高達80%。TrimTabs的數據顯示，本月以來美國債券共同基金和交易所交易基金累計出現197億美元資金淨流出，自6月初至今債券基金累計資金流出規模高達1035億美元。

　　美國古根海姆證券政府債交易主管羅根認爲，投資者對債券的情緒仍然偏負面，除非未來幾周公布的經濟數據特別是就業報告表現疲弱，否則市場仍預計美聯儲會於9月開始放緩購債。

　　貝萊德固定收益部門首席投資官裏克·瑞登預計，美聯儲即將削減購債規模，10年期美債收益率可能升至3%以上。他指出，美聯儲的量化寬鬆規模“過於龐大”，已經造成利率水平的嚴重扭曲，因而不得不進行削減。瑞登認爲，10年期美債收益率的正常水平應該在3%-3.25%之間。

　　10年期美債收益率上一次突破3%是在2011年7月。彭博調查顯示，分析師普遍預計10年期美債收益率將在2014年第二季度升至3.02%。