港股市場11日強勁反彈，恆生指數重上23000點大關，中資銀行、資訊科技等前期的強勢股在經歷了近日的調整後再獲追捧。港股當日的反彈動力主要源自美股市場，上週美國公佈的第三季度GDP數據和10月非農就業數據出人意料的樂觀，在美聯儲年內不會退出QE操作已成共識的情況下，樂觀的數據給美股帶來了強勁的支撐，道指再創歷史收盤新高。內地A股走勢依然謹慎，整體呈現震盪下挫之勢，政策的不確定性以及資金面緊平衡的格局或導致短線難有起色，這也是港股近期面臨的主要壓力。

　　恆生指數11日高開高走，最終收報23069.85點，上漲325.46點，漲幅達1.43%。當日交易額小幅放大，共成交528億港元。儘管港股大市顯著反彈，但衡量港股市場避險情緒的指標恆指波幅指數依然上升3.75%，連續第六個交易日走高。港股避險情緒的升溫主要有以下兩方面原因：首先，美國經濟數據超預期樂觀，且歐央行意外降息，美元短線的升勢較爲顯著，其上升趨勢或已確立。對於港股市場而言，美元的持續走強及其帶來的套息交易平倉行爲或將導致港股面臨資金外流風險，美元對港幣匯率大幅飆升對於港股來說並不是一個好的信號。其次，內地A股近期持續下挫也在很大程度上打壓了港股市場的風險偏好，目前AH溢價水平已處於年內低位，A股的下跌將對H股產生較強的拖累作用。

　　從盤面情況看，最鮮明的特徵就是前期強勢股的迴歸，這主要體現在中資銀行股和資訊科技股兩個板塊。分類指數中，恆生H股金融業指數以2.11%的漲幅位居首位，其中，工商銀行、建設銀行、交通銀行H股均上漲2%以上。在行業指數中，恆生資訊科技業指數表現最好，漲幅達2.2%，其中，近期調整幅度較高的金山軟件及騰訊控股分別上漲7.53%和2.44%，上述兩隻股份今年以來累計升幅分別高達260%和66%。

　　在AH股比價方面，由於國企指數1.85%的漲幅顯著跑贏內地A股，導致恆生AH股溢價指數再度大幅回落1.44%至97.4點，盤中更是創出96.97點的今年1月以來新低。AH溢價指數自9月份以來出現了持續的窄幅波動行情，這在很大程度上說明兩地市場的聯動性顯著提升。從港股、美股、A股三者關係上來看，港股從以前更貼近於美股，到近年來受美股和A股的共同作用，再到近期表現出走勢更貼近於A股的趨勢，這說明中資股在港股市場中的重要性逐漸提升。另外，當前港股市場的資金面狀況完全取決於國際資金對於中國經濟前景及政策預期的評判。因此預計在今後的一段時間，港股與A股的聯動性還將進一步增強。

　　展望港股後市，港股自9月中旬以來之所以出現持續震盪的行情，主要是受到外圍資金面利好及內地A股利空的共同作用。一方面，QE退出預期的延後令全球風險偏好升溫，國際資金涌入香港市場，爲港股提供了強勁支撐；另一方面，內地A股的震盪下挫的走勢又給港股市場帶來一定的拖累。就後市而言，預計港股面臨的內外強弱因素將出現互換，美元的升勢將對香港市場的流動性構成壓力，而A股在政策預期明確之後有望重回經濟基本面，其將成爲港股中長期的向上動能所在。在內外強弱互換之後港股或將達到一種新的平衡格局，但在此之前，內外環境轉換的不同步性或將引發港股中短期內打破震盪格局。