2014年11月05日 11:21
北京時間11月5日上午消息，摩根士丹利今天發佈研究報告，重申阿里巴巴(NYSE:BABA)股票“增持”(Overweight)評級，並將其目標股價從111.10美元上調至118.10美元。
以下爲報告概要：
阿里巴巴移動商業化率超出預期，C2C業務增長重新加速，活躍用戶增長強勁，這些因素都支撐了更好的盈利。重申該股“增持”評級。
業績超預期：阿里巴巴2015財年第二財季表現強勁，營收較我們的預期高出3%，non-GAAP(非美國通用會計準則)EBITDA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利)較我們的預期高出9%，non-GAAP淨利潤較我們的預期高出13%。
移動趨勢強勁：移動端交易總額環比增長21%(同比增長262%)，貢獻了36%的交易總額。所有移動應用的月活躍用戶數爲2.17億，3個月內新增2900萬。移動商業化率環比增長38個基點，達到1.87%，主要得益於商家廣告業務的擴大，以及B2C的佔比增加和流量增多。我們預計移動商業化率將急速提升，2016財年將達到2.33%。
早期的“數據”成功跡象：阿里巴巴在2014年中改版了PC首頁，增加了個性化推薦，並加大了C2C的支持。C2C交易總額重新加速至環比增長11%，表明銷售轉化率增加。
non-GAAP EBITDA利潤率好於預期：2015財年第二財季non-GAAP EBITDA利潤率爲50.5%，整個上半財年的利潤率爲52.4%，同比減少5.6個百分點，好於我們之前8個百分點的全年萎縮預期。我們現在預計，2015財年下半財年的non-GAAP EBITDA萎縮9.5個百分點。因此，我們調整後的全年non-GAAP EBITDA利潤率預期爲51%。營收增長的加快將在一定程度上被“雙11”營銷開支的增多所抵消。
估值：我們將2015至2017財年的non-GAAP每股收益上調5%至7%。每股收益較低是因爲股權獎勵支出增加和非現金所得減少。我們的預期也相應地下調。我們的目標價對應2015和2016年的市盈率分別爲43倍和34倍。
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