2014年06月27日 08:29
目前，中國經濟對投資甚爲糾結。一方面，必須對過去多年高投資帶來的產能過剩、債務償還壓力、資產價格泡沫、資源環境問題等進行處理，以致對繼續高投資心存戒懼；另一方面，爲了穩增長、保就業、控風險，又必須依賴投資。明明知道高投資副作用和後遺症大，但又不得不靠着它，呈現出“投資依賴症”（或“投資飢渴症”）的某些特徵。
中國已出現了較明顯的“投資依賴症”，具體表現在：首先，對投資需求過多，投資率持續超過警戒線。從投資率（固定資產投資／GDP）來看，發達國家的投資率一般在20%左右，新興經濟體在經濟高速增長時期投資率在40%左右。若投資率長期維持在50%（警戒線）以上，則意味着經濟增長對投資過度依賴。中國上世紀90年代的投資率基本正常，近5年來維持在65%以上，大大超過了警戒線。
其次，政府投資的比重偏高。據國務院發展研究中心研究員金三林研究，自上世紀90年代以來，企業投資佔GDP比重波動上升，從1992年的27.8%上升到2005年的28.5%；政府投資佔GDP比重有較大上升，從1992年的2.1%上升到2005年的5%。政府投資增長、居民房地產投資增長成爲中國投資率上升的主要原因。
再次，非理性投資較多。非理性投資是指“預算軟約束”、缺乏投資責任約束的投資和追求投機效果的投資，沒有準確的指標來衡量。由於地方政府的投融資（反映在負債上），特別是房地產投資大致符合此標準，故以此大致代替說明。
解決“投資依賴症”的根本出路在於兩個方面：一方面，要樹立尊重自然、尊重規律、尊重市場的觀念，放棄趕超發展意識和GDP崇拜，積極穩妥、循序漸進地推進工業化、城鎮化和現代化；另一方面，要加快全面改革，轉變政府職能，簡政放權，發揮市場在資源配置中的決定性作用，硬化政府和國企投資的預算約束，強化投資責任追究。總之，要主要依靠效率提高而不是粗放投入來推動經濟增長。
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（摘自世華財訊 2014-06-27）
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