北京時間8月12日晚間消息，投資公司T.H.Capital今日發佈投資報告，維持藝龍股票(Nasdaq:LONG)“持有”評級。以下爲報告內容摘要：藝龍將於美國東部時間2013年8月14日美國股市收盤後(北京時間8月15日)發佈2013財年第二季度財報，並於當日晚上8點30分(北京時間8月15日上午8點30分)召開財報電話會議。

　　我們認爲，藝龍第二財季業績可能不會高於華爾街的預期，因爲與去哪兒(Qunar)的合作出現暫停。此外，由於繼續在移動和促銷返現領域投資，我們認爲藝龍的每股攤薄收益也面臨壓力。至於第三財季，由於中國在線旅遊市場的競爭與去年相比相對緩和，這對藝龍的營收增長反而是個負面因素。爲此，我們認爲藝龍的第三財季營收預期不會高於華爾街的預期。我們還在等待出現清晰的可持續盈利能力，在此之前，我們繼續維持藝龍股票的“持有”評級。第二財季營收將與指導性預期一致，而華爾街的預期可能太樂觀：第二財季，藝龍面臨兩大挑戰：1)與去哪兒的合作出現中斷；2)繼續投資在線酒店預訂業務。我們預計，藝龍第二財季營收將達到指導性預期的上限。藝龍的指導性預期是營收將達到3570萬美元至3880萬美元，同比增長15%至25%。而華爾街的預期是營收將達到4060萬美元，同比增長30.7%。對於藝龍而言，該預期可能難以實現。

　　每股攤薄收益或低於華爾街預期：第二財季，藝龍在移動渠道領域進行了大量投資。我們的數據顯示，在2013年5月8日至7月22日期間，藝龍的旅遊應用在中國17個頂級Android應用商店內的下載量增長了63%。由於基數較低，該漲幅高於其他主要競爭對手。第二財季，通過藝龍應用和移動網站預訂的酒店數量佔整體預定量的20%以上，高於第一財季的15%，並超越呼叫中心成爲第二大預訂渠道。但要實現“成爲中國最大移動及在線預訂服務提供商”的目標，藝龍還有很長一段路要走。爲此，我們認爲，第二財季藝龍每股美國存托股攤薄虧損額將不及華爾街0.10美元和我們0.08美元的預期。

　　第三財季業績預期：儘管第三財季是休閒旅遊的旺季，而藝龍也處於較有利的位置，但今年7月份藝龍網站的平均日頁面訪問量(PV)和日獨立用戶訪問量(UV)同比基本持平。因此，華爾街預計的第三財季營收將達到4690萬美元(同比增長39.1%)可能過於樂觀。華爾街該預期的環比漲幅爲15.7%，而藝龍2012財年第三季度的環比漲幅僅爲7.5%。

　　估值：儘管我們相信藝龍正在酒店預訂市場贏得份額，但激烈的市場競爭可能破壞其未來的營收漲幅和盈利能力。此外，在移動領域的投資還將給藝龍帶來短期內的利潤率壓力。爲此，我們對藝龍處以觀望態度，並繼續維持其“持有”評級。