2014年06月27日 15:30
公司簡介：
綠葉製藥(2186 HK)爲一家中國領先腫瘤科、心血管疾病以及消化與代謝三個領域創新藥品的開發、生產、營銷及銷售集團。上述領域爲中國規模最大及增長速度最快的三個治療領域。公司有29種產品，其中主要六種產品享有專利保護並用於治療或預防高發疾病，包括癌症、心血管疾病和糖尿病。2011年、2012年及2013年，專利產品銷售分別佔總收入的92.2%、85.9%和83.6%。截止去年底，出於不同開發階段的22種在研產品，預計在2020年前上市，其中17中預計在2018年前上市。
齊魯觀點：
集團擁有極高的毛利率，過去3年毛利率分別爲83.0%、83.5%及83.6%，期間的收入和淨利潤複合年均增長率爲19.1%和41.2%，業務表現出了穩定的增長勢頭，得益於集團獲利主要依賴專利產品的銷售，且近三年佔銷售額一半以上的專利藥物如麥通納、希美納、力樸素和天地欣等產品的專利到期日都在2020年附近，集團短期內暫無專利性消失導致仿製藥擠壓銷售業績的壓力。惟集團發行新股僅佔招股總數的66.8%，約33.2%爲舊股，其中包括大股東綠葉投資的部分舊股，或影響投資者對集團前景的信心。集團13財年曆史市盈率46至51倍，與其他同業龍頭如四環醫藥、中國生物製藥等差不多持平，以新股來說估值偏高，股價上漲空間有限。綜上，給予“中性”評級，總評分60。
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（摘自世華財訊 2014-06-27）
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