2015年04月15日 13:46
據瑞銀證券研報，微調15年油價預測，下半年全球供需有望改善瑞銀略上調15年布倫特/WTI油價至56.25/51美元/桶，之前爲52.5/49美元/桶。瑞銀預期15Q2全球供過於求的形式將見頂，15H2上游資本開支削減將逐步顯現效果，供需有望改善。瑞銀維持布倫特/WTI90/85美元/桶的長期油價預測不變，認爲18-19年達到長期均衡油價之前價格上行趨勢較爲確定。
煉化盈利受益於低油價，預計15Q2將開始顯現，瑞銀認爲低油價下石腦油化工競爭優勢將重回，成本優勢凸顯，因此看好15年一體化油公司煉化板塊盈利能力的提升。而且從3月起，低油價對煉油和石化的提振作用已經顯現，預計2Q的煉油石化盈利將有明顯環比改善。
煉化盈利的改善應會有助於板塊的估值提升。
中石化：上調15年盈利預測，上調目標價至7.27元，維持“中性”評級瑞銀上調公司15年EPS預測17%至0.29元，因爲油價上升和成本下降。採用PE估值法，基於16年15.5xPE(原16年15.3x)將目標價由7.05元/股上調至7.27元/股，維持“中性”評級。
中石油：上調15年盈利預測，上調至“中性”評級瑞銀將油價和煉化板塊的預期改善納入盈利預測，因此上調15年EPS9%至0.36元。採用分部估值法瑞銀得出12個月新目標價12.89元/股。瑞銀認爲公司相對中石化有望更加受益於油價恢復趨勢，上調評級至“中性”.
港股方面，受油價去年大幅回落，並於低位徘徊拖累，中石油(00857)走勢仍然跑輸大市，此外A股亦較H股溢價68%，於近日AH股溢價收窄概念下，中石油短期值博率高。如看好中石油，可留意中油認購證(18357)，交投活躍，行使價9.25元， 2015年7月7日到期。
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