華潤置地公佈2014 年全年業績，營業收入爲883.8億元，同比增長23.8%，其中開發業務營收804.8億元，同比增24.2%，投資物業營收54.36億元，佔總營收比例爲6%，同比增長17.6%。歸屬上市公司股東的淨利爲147億元，核心淨利118億元，同比增長25%，符合市場預期。公司的毛利率爲30.6%，比去年同期增加2.4個百分點，核心淨利率13.4%，與去年基本持平。末期派發股息每股0.41港元，加上中期每股股息0.085港元，全年每股派息0.495港元，同比增13.3%，派息比例達到核心淨利的27%。公司2014年完成合約銷售額692億元，同比增長4.4%，2015年的銷售目標是780億元，全年推售的貨值將會達到1600億，去化率達到50%即可完成任務。投資物業貢獻穩定盈利公司2014年投資物業帶來的營業收入爲54.36億元，從2010年至2014年4年的複合增長率達到32.3%，租金收入對利息支出的覆蓋率達到了1.6。截止2014年底，公司有14個商場在運營，總計建築面積270萬平米，預計到2017年會有31個商場投入運營，總計建築面積將會達到714萬平米。

　　2014年底完成母公司注資，獲得了深圳、濟南等地的優質資產，獲得土地面積236萬平米，後續還能繼續獲取168萬平米的土地。截止2014年底，公司總的土地儲備面積達到4000萬平米，其中有541萬平米是投資物業，分佈在35個城市。

　　截止2014年年底，公司持有現金403億元，淨負債率爲42.7%，平均融資成本爲4.47%，比去年有所提高，但仍處於行業較低水平。

　　源於最新的盈利估算，我們給予其29.05港元的目標價，相當於15年10.3倍的市盈率，相對於15年33.8港元的每股淨資產折讓11%，上升潛力爲20%，維持爲買入的評級。