|
德銀預計，恆安（01044.HK）將在2014年上半年保持現狀，因衛生紙業務仍然受壓，女性護理業務持續增長，以及尿片業務緩慢擴張以確保利潤。德銀看好其作爲當地最大尿片品牌的地位，但希望看到公司能快速擴張嬰兒尿片的分銷，併爲成人失禁產品預期需求激增做好準備。
短期內，該行認爲衛生紙業務需要更多地取消產能擴張甚至關廠，才能全面解決這個局面；長遠而言，城鎮化及市場整合有利如恆安等大型品牌。德銀把恆安2014至16年的產能及產量預估下調，稅後利潤預測減5-9%，目標價由90元降至86元，維持評級「買入」。
|