2014年05月19日 11:05
市場回顧:上週滬深300指數震盪盤整報收2145.95點本週微幅上揚0.56%中證轉債指數小幅平穩下滑報收279.84點周跌幅0.05%。儘管上週市場成交量有所回暖可轉債市場的總成交金額爲54.5億元但市場成交金額仍較小。
可轉債漲跌互現。儘管上週可轉債上漲個數較多但漲幅較小。僅2只漲幅大於1%分別是徐工(2.45%)和隧道(1.92%)。跌幅方面跌幅最爲突出的是東華(-2.45%)與漲幅遙相呼應。正股方面本週表現相對較好呈現漲多跌少態勢。3只正股呈現下跌其中跌幅最爲突出的是泰爾(-4.63%)。正股漲幅方面徐工(4.70%)繼續衛冕漲幅榜首緊接着是燕京(4.42%)以及中海(3.26%)。另外博彙紙業由於各種原因延遲披露公司2013年年報及季報現依舊處於停牌期。
轉債市場股性略有下降。上週各轉債轉股溢價率幾乎全線走低唯獨3只個債呈現轉股溢價率的小幅增長分別是泰爾(3.53%)、海直(0.86%)和川投(0.78%)。由於泰爾正股的下跌導致其轉股溢價率上升。從各債隱含波動率看較上上週相比各債波動幅度的大小數目相當。上週2只轉債出現負溢價率分別是東華(-0.50%)和隧道(-0.05%)存在一定的套利機會。從總體來看可轉債市場溢價率仍處於歷史較低水平。
到期收益率大於5%的轉債有2只其中南山剩餘期限4.42年到期收益率爲7.08%;博彙剩餘期限0.35年到期收益率5.25%。
可轉債投資策略。近期市場表現平淡可轉債缺乏整體性機會我們推薦民生轉債同時建議關注華天轉債並等待其價格回落至110元以內。
我們認爲民生轉債YTM較高正股彈性較大具有較大長期投資價值和足夠的安全邊際。我們建議繼續等待華天轉債價格回落至110元以內2014年是集成電路行業大年近期正股調整幅度較大21.71%的轉股溢價率不可持續我們建議的110元以內價格有望出現。
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（摘自世華財訊 2014-05-19）
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