2015年02月28日 21:55
針對央行今日降息，民族證券指出，本次降息是降準後政策維穩的配套，仍然意在擠壓銀行息差同時引導資金成本下行，貨幣政策依然未擺脫“維穩”本質，並未轉向。春節過後貨幣市場資金價格有所回落但依然偏高，本次降息有望對貨幣市場利率形成明確指引，對債券市場形成短期利好。
民族證券分析稱：
1.原因：實體經濟下行壓力未減，1月CPI數據顯示GDP平減指數已逼近零，通縮壓力陡增，春節期間消費數據低迷。本次降息是降準後政策維穩的配套，仍然意在擠壓銀行息差同時引導資金成本下行，貨幣政策依然未擺脫“維穩”本質，並未轉向，未來是否進一步降準降息還需觀察政策效果。
2.效果：（1）目前美元加息進程尚未明朗，此時降息無論對人民幣貶值，還是資本外流的影響都相對較小；但考慮到近期美元強勢，降息後人民幣短期貶值壓力將加大。（2）貸款利率及存款利率的下調將對基建項目及一帶一路提供低成本配套資金，有利於緩解地方政府債務及高槓杆行業融資壓力，從而有助於緩解經濟下行壓力。
3.債市影響：春節過後貨幣市場資金價格有所回落但依然偏高，本次降息有望對貨幣市場利率形成明確指引，對債券市場形成短期利好，未來還需進一步觀察經濟邊際回暖跡象以及信貸投放情況。
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