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醫藥製造業：5月盈利能力環比改善成長能力環比下降

　　
    2013年07月19日 17:39

    　　報告摘要:
    　　5月醫藥製造業盈利能力環比改善成長能力環比下降
    　　5月醫藥製造業盈利能力環比改善成長能力環比下降。5月醫藥製造業收入、營業利潤、利潤總額增速分別爲18.00%、0.37%、11.83%增速環比分別-1.68pp、-11.93pp、 2.45pp。另外毛利率環比上升0.71pp三項期間費用率合計環比下降0.45pp營業利潤率和稅前利潤率環比分別上升1.16pp、1.03pp。
    　　1~5月醫藥製造業收入、營業利潤增速慢於去年同期利潤率同比下降主要特徵如下:1)2013年1~5月醫藥製造業收入、營業利潤、利潤總額增速分別爲19.80%、13.51%、17.50%增速較去年同期分別-0.35pp、-1.58pp、 0.42pp;2)2011年2月以來累計利潤總額增速一直低於累計收入增速但二者間差距不斷收窄尤其2012年收入和利潤總額增速持平。2013年1~2月、1~3月累計利潤總額增速一直高於累計收入增速但之後累計利潤總額增速低於累計收入增速;3)毛利率小幅上升0.05pp三項期間費用率合計同比上升0.26pp營業利潤率下降。稅前利潤率9.51%同比下降0.18pp。
    　　5月化學原料藥行業運營情況最佳
    　　2013年1~5月:
    　　收入增速快於去年同期:除化學制劑外的子行業營業利潤增速快於去年同期:化學原料藥、醫療器械
    　　利潤總額增速快於去年同期:化學原料藥、生物製品
    　　毛利率高於去年同期:化學制劑、化學原料藥、中成藥、醫療器械
    　　2013年5月:收入同比增速快於4月:化學原料藥、中藥飲片
    　　營業利潤同比增速快於4月:化學原料藥、中成藥、醫療器械
    　　利潤總額增速快於4月:化學制劑、化學原料藥、中成藥、生物製品
    　　毛利率高於4月:化學制劑、化學原料藥、生物製品、醫療器械
    　　醫藥製造業5月原材料庫存量、企業用工量均下降
    　　2013年5月醫藥製造業原材料庫存指數位於臨界點以下原材料庫存量下降;從業人員指數位於臨界點以下企業用工量減少。
    　　投資建議
    　　首推醫藥股:紅日藥業（300026）、譽衡藥業（002437）、江中藥業（600750）。
    　　重點看好醫藥股:雙鷺藥業（002038）、華潤雙鶴（600062）、華潤三九（000999）、北陸藥業（300016）、華仁藥業（300110）、瑞康醫藥（002589）、昆明製藥（600422）、益盛藥業（002566）。
    　　風險提示
    　　藥品降價的風險