近期，日元匯率和日股走勢的“強負相關性”顯露無遺。隨着日元匯率持續走弱，加之市場對日本新一屆政府財政政策和央行貨幣政策“雙寬鬆”抱有很大希望，日股在19日延續強勢上行態勢，時隔8個多月後成功收復萬點大關。當天日經225指數收漲2.4%至10160點。

　　日本財務省同日公佈的數據顯示，11月日本出口同比下滑4.1%，降幅低於市場預計的5.5%。分析人士預計，如果日元明年持續弱勢，日本出口形勢有望實現好轉。

　　日股全線上漲

　　數據顯示，從11月14日日本首相野田佳彥宣佈解散國會衆議院至12月19日，日經225指數累計上漲超過17%，特別是隨着日本央行新一次貨幣政策例會召開，市場關於該行將擴大金融資產購買規模的預期逐漸升溫，導致日元頹勢加劇，出口類股佔主體的日股借力上漲，一舉突破萬點關口。

　　19日，日經225指數10大板塊均收穫不同程度的上漲。其中，材料、金融、非必需消費品和工業板塊漲幅分別爲3.42%、3%、2.9%和2.9%，均跑贏大盤。納入股票數量更廣的東證指數當天收漲2.4%至839.34點，其33個行業板塊中有32個板塊上漲。

　　個股方面，佔日經225指數市值權重達5.67%的日本汽車行業股當天上漲4.76%，豐田、本田和日產分別上漲3.5%、6.2%和5.5%；辦公電子產品行業股漲幅達6.45%，佳能、理光和柯尼卡美能達分別上漲6.5%、9.1%和2.4%；休閒設備及產品行業股上漲3.23%，尼康、雅馬哈分別上漲3.4%和2.7%。

　　金融板塊受日本央行寬鬆政策預期的提振也較大，三菱日聯金融集團當天大幅上漲6.1%、三井住友金融集團上漲4.2%、第一生命保險漲幅更是達到9.1%。

　　央行再寬鬆機率增加

　　在19日的亞太匯市盤中，歐元對日元匯率上漲至111.71，是自2011年8月30日以來的盤中新高；在17日，美元對日元匯率則漲至84.48，創自今年4月份以來的盤中新高。

　　自11月14日以來，美元對日元匯率累積上漲6.6%，該匯率今年以來累積上漲13%。在今年大多數時間裏，日元匯率和日經225走勢呈現出很強的負相關性，且顯著性在過去兩個月裏有所擴大，如兩者相關係數從10月12日的-0.1245降至近日的-0.45左右，這表明日元匯率對於日股表現出日益明顯的“反向風向標”作用。

　　目前，多數分析人士預計本週日本央行將會進一步擴大量化寬鬆規模。東京三菱日聯銀行策略師表示，日央行此次金融資產購買規模或將擴大10萬億日元，此舉措有利於刺激日元空頭力量，同時使日企海外投資轉回國內。

　　另據彭博對21位分析師的調查，其中有17位分析師預計日本央行將在本週議息會議上進一步放寬貨幣政策。目前，該行的金融資產購買計劃規模爲91萬億日元，此前，該行還推出了資金上限針對金融機構的流動性支持政策。

　　澳大利亞聯邦銀行在19日發佈的研報中認爲，在明年年底之前，美元對日元匯率或漲至98、歐元對日元匯率或漲至129.36，較此前預測值有明顯上升。

　　出口復甦勢頭或能延續

　　19日公佈的日本出口數據喜憂參半，但部分分析人士還是看好明年日本出口形勢的好轉。

　　數據顯示，11月日本出口同比下滑4.1%，爲連續第6個月出現下滑，但降幅較市場預期值收窄。由於當月日本出口同比增0.8%，使得同期日本貿易逆差升至9534億日元（約合113億美元）。

　　按具體出口目的地劃分，11月日本對中國出口同比下滑14.5%，其中建築設備出口同比下滑75%、汽車出口下滑68%；日本對歐元區出口下滑19.9%，但對美國出口則同比增5.3%。值得注意的是，剔除季節因素，11月日本對美國的出口額自2008年12月以來首次超過中國。

　　蘇格蘭皇家銀行證券日本公司首席經濟學家西岡純子表示，全球經濟復甦或將刺激日本出口在明年下半年回升，但是貿易逆差規模可能不會明顯縮小，因日元貶值將增加能源的進口成本。野村證券分析團隊認爲，從環比降幅來看，11月份日本出口環比下滑0.6%，爲連續第7個月環比降幅收窄，這意味着日本出口頹勢有改善跡象。