歐洲央行債券購買機制初露端倪

　　據瞭解，目前歐洲央行正考慮啓動一項干預債市方案，旨在通過購買歐元區高負債成員國國債，壓低陷入融資困境國家的融資成本。歐央行有望於9月貨幣政策會議上確定此項國債購買方案。

　　不過，歐央行購債行動在歐元區成員國內部仍存較大爭議。德國一直反對歐央行購買成員國國債，認爲此舉不屬歐央行職權所在。德國財長朔伊布勒19日重申，反對通過歐央行爲成員國政府提供債務融資。

　　央行或設購債門檻

　　《明鏡週刊》報道稱，歐央行可能將爲購債行動設置國債收益率門檻，即假如某成員國國債收益率與德國同期國債收益率之差超過某一特定數值，則歐央行將買入該國國債。通過這一措施，歐央行將能夠限制重債國融資成本不斷飆升，同時還能確保歐元區外圍成員國與核心成員國國債收益率之差不至於無限制擴大。

　　目前，歐央行購買國債的規模暫不明確，歐央行也未對上述報道置評。歐央行此前曾表示，希望未來國債購買行動更加透明化，計劃在買入國債後立即宣佈買入規模。目前，歐央行每週一宣佈其此前一週購債支出，但不公佈具體購買哪些成員國國債。

　　歐央行希望通過啓動購買成員國國債方案，向投資者釋放國債收益率適當水平的信號，同時打擊那些試圖推高成員國國債收益率的投機者。

　　儘管如此，未來歐央行購債行動仍將附有嚴格條件。歐央行管理委員會委員漢森透露，新的購債項目將是“大規模和可持續的”，歐央行購債行動將遵循救助基金設置的嚴格條件，以確保購債計劃不會削弱成員國推動財政緊縮和結構性改革的意願。

　　分析人士認爲，假如歐央行啓動成員國國債購買方案，意味着該行鍼對自身應在應對歐債危機進程中發揮何種作用這一問題的態度已發生明顯轉變。此前歐央行曾表示，該行的職責是維持物價穩定，而解決債務問題是各成員國政府的責任。

　　歐元區內部分歧猶存

　　據道瓊斯通訊社報道，朔伊布勒19日重申，反對通過歐央行爲歐元區成員國政府提供債務融資，“假如我們開始這麼做，就將無法停止，如同依賴藥物生存一樣”。

　　不過，德國總理默克爾卻對歐央行應對歐債危機的態度表達了支持。默克爾18日表示，支持歐央行行長德拉吉的主張，即該行將採取包括干預債市在內的措施捍衛歐元。她稱：“很明顯，當前時間緊迫，歐元區決策者都決心盡全力捍衛共同貨幣。”

　　德拉吉2日在歐央行8月貨幣政策會議後的新聞發佈會上表示，未來數週內，該行將出臺具體的購買債券計劃。新的債券購買方案與以往有所不同，將主要購買短期國債。此前他還承諾，歐央行將盡一切努力捍衛歐元，包括採取措施降低高負債成員國國債收益率。德拉吉稱：“我們所做的一定會足夠。邊緣國家的主權風險溢價如果過高，將破壞貨幣政策傳輸機制，而降低這些國家國債收益率就在我們的職責範圍內。”

　　上述言論是德拉吉自就任歐央行行長以來，發出的干預債市“最強音”，也是該行爲應對歐債危機，維護歐元區完整所做的最明確保證。

　　歐央行準備重啓債券購買主要由於今年以來西班牙、意大利等歐元區大型經濟體國債收益率持續攀升，加劇了歐債危機向核心國蔓延的風險。據道瓊斯通訊社報道，西班牙經濟部長金多斯18日呼籲，歐央行儘快採取強有力措施購買該國國債，以幫助該國降低融資成本。他建議歐央行在最新國債購買方案中不設置購債限額和時間期限。

　　據歐央行數據，自2010年5月該行啓動證券市場計劃(SMP)至今，該行共投入了2115億歐元購買成員國國債。歐央行債券購買行動不按照國家逐一公佈，據透露，該行已投入400億歐元購買希臘債券，自去年8月以來支出的1400億歐元則主要用於購買意大利和西班牙國債。不過由於歐元區內針對歐央行干預債市分歧猶存，截至目前，歐央行已有25周未購買任何成員國債券。

　　注：本信息僅代表專家個人觀點僅供參考，據此投資風險自負。

（摘自中國證券報•中證網 2012-8-21）