日本連續擴大量化寬鬆 政府央行聯手對抗通縮

　　繼9月20日追加貨幣寬鬆措施後，日本央行10月30日再次將用於購入資產的基金規模擴大11萬億日元（1美元約合79日元）至91萬億日元，爲2003年以來日本央行時隔9年再次連續兩個月出臺貨幣寬鬆措施。與以往不同的是，此次貨幣政策會議後日本央行與政府發表了聯合聲明，彰顯出雙方共同對抗通縮的空前決心。

　　此前日本央行行長白川方明反覆強調，刺激經濟、擺脫通縮不能僅靠貨幣政策，還需結合政府在經濟結構方面的改革措施。此次日本兩位大臣參加央行會議並發表聲明，在上述方面給予正面迴應。儘管野田內閣在政治、財政僵局的圍困下難有實質作爲，但政府與央行緊密聯手的積極姿態仍有助於堅定市場信心和對抗通縮。

　　日本央行30日決定，將資金購入基金規模從80萬億日元增至91萬億日元。新增資金中，長期國債和短期國債的購入規模分別爲5萬億日元；5000億日元用於購入風險相對較高的交易所交易基金；此外，用於購入公司債、商業票據、房地產投資信託基金的新增資金額度分別爲3000億日元、1000億日元和100億日元。

　　與此前不同的是，日本央行和政府在會後聯合發佈聲明，強化了雙方在對抗通縮方面的合作力度和決心。日本央行在當日公佈的貨幣政策會議公報中指出，爲幫助日本經濟早日擺脫通縮，日本政府將與央行聯手，共同做出最大限度的努力。其中，日本央行將維持銀行間無擔保隔夜拆借利率在零至0.1%的超寬鬆水平，同時通過購買資產等措施施行強力的寬鬆政策，直至實現1%的通脹目標。今後，央行將召開經濟狀況檢討會，定期對物價的變動情況進行彙報。

　　日本政府也在公報中表示，政府方面認識到，爲幫助日本經濟擺脫通縮，除制定合適的宏觀政策外，還必須對現有經濟結構進行改革。爲此，政府將針對目前下行的經濟景氣，加速執行提高經濟活力的相關政策。同時，政府還將積極推進今年7月通過的"日本再生戰略"中的相關措施。

　　自上世紀90年代初泡沫經濟崩潰以來，日本經濟就陷入通貨緊縮的泥潭。資產大幅縮水的衝擊效應逐步從金融行業傳導至企業，繼而影響就業、打擊消費，最終形成經濟活力不斷喪失的惡性循環。

　　按照日本央行的理想預期，物價上漲應源於健康的需求狀況和經濟增長。但由於去年以來屢次遭遇重大災害，加上社會老齡化的深深憂慮，無論是日本政府還是央行都難以尋覓合適的契機來大舉提升國內信心和投資慾望。日本產業體制的僵化及創新性的欠缺始終飽受詬病，也被認爲是日本經濟難以實現突破的根本束縛，但無論是觀念的更新還是經濟結構的改革都不可能一蹴而就。爲此，日本方面目前已退而求其次，轉而通過央行的國債貨幣化措施來"製造通脹"。

　　今年2月、4月及9月，日本央行已先後三次追加寬鬆措施，以幫助日本儘快擺脫通縮。但日本總務省的數據顯示，與去年同期相比，今年5至9月除去生鮮食品的消費者物價指數連續5個月下跌，通縮形勢並未出現扭轉。

　　分析認爲，出現上述結果的原因在於此前日本央行的寬鬆規模仍不足以明顯提振經濟景氣，尤其是與不設執行期限和規模上限的美聯儲第三輪量化寬鬆政策相比，力度不夠激進。爲此，日本央行30日的會議還決定，將向金融機構全額提供長期低息資金，以鼓勵金融機構更積極向企業和個人放貸，且資金供給總額不設上限。

　　注：本信息僅代表專家個人觀點僅供參考，據此投資風險自負。

（摘自新華08 2012-10-31）