基金經理PK三季度 歐洲看空QDII唱多

　　在剛剛過去的7月，A股市場一塌糊塗，然而，QDII基金卻在弱市中打了一個翻身仗。7月，59只QDII基金中近50只獲得正收益，復權單位淨值增長率平均上漲0.92%。然而，歐洲基金經理人7月進一步減少股票持倉，寧願持有現金並增加美國資產頭寸以應對歐債危機。

　　危機似又靠近，那麼國內基金經理如何應對？多位QDII基金經理表示，樂觀看待三季度行情，數據也顯示，二季度QDII整體在加倉。

　　歐洲基金經理倉位9年來最低

　　注意到，7月弱市中，QDII基金表現搶眼。同花順數據顯示，59只QDII基金近50只獲得正收益，復權單位淨值增長率平均爲0.92%。其中，銀華抗通脹主題上漲6.59%，領漲QDII。其次是華安標普石油指數和諾安油氣能源，分別上漲3.88%和3.40%。還有一些主投新興市場的QDII收益也不錯，比如國投瑞銀新興市場股票爲3.31%。

　　然而，在國內QDII的一片漲聲中，歐洲基金經理人卻在進一步減少股票持倉。

　　根據路透社月度調查，受訪的20名歐洲資產經理人7月平均股票倉位減至40.8%，爲9年以來最低水平，此前6月股票倉位爲42.2%。基金經理7月股票持倉量在所有資產配置中退居第二，債券以平均41.2%的比重在投資組合中佔據首位。

　　國內基金經理三季度相對樂觀

　　國內國外大多數基金經理對市場的一致預期是，希臘很可能退出歐元區並將爆發系統性風險，加之歐元區經濟疲軟不堪，所以對歐洲的期望一直在降低。

　　但招商標普金磚四國兼全球資源基金經理牛若磊仍對三季度態度相對樂觀。他表示，三季度是歐元區的一個時間緩和窗口，從目前交涉的情況來看，希臘、西班牙的問題也有一些讓步，在恢復措施上面有一些進展然而最終的解決不是現在的這些措施可以解決的。歐元區的危機將會發展成爲一個常態，這也是不可避免的事情。

　　“在這種情況下，只能在短期的變化中尋求機會，波段性的操作歐元區的股票。未來在系統性風險的爆發之後，低位買入。”牛若磊表示。

　　事實上，從QDII二季報的整體情況來看，相比一季度，呈加倉趨勢。衆祿基金研究中心研究員韋恩源表示，二季度QDII在股票配置上增加2.06%，在基金配置上增加4.56%。從QDII基金二季報來看，整體上呈現出小幅加倉態勢，這主要是由於一季度多個主要國家出現流動性寬鬆，歐債危機出現短暫緩和，海外市場走勢較好，QDII基金對海外市場繼續改善預期上升。

　　一位滬上基金經理表示，美國經濟的復甦較有持續性。相比歐洲的負增長，美國三季度的增長有望維持在2%以上。而目前新興市場，如中國等都處於探底反彈的階段，機會不大。

　　一位華南同樣比較樂觀的QDII基金經理也表示，7月以來他選擇加倉，但是近期又開始減持一些。倉位大概在80%－85%之間，是一箇中性偏負面的倉位。事實上，在持有美國股票方面，他基本上沒有做任何操作，但對於歐元區股票，會做一些波段來獲取收益。

　　但牛若磊也表示，目前市場情況仍是變化萬千，未來如何應對仍要看勢態發展。四季度或許又是一次QDII大考：10月，西班牙融資高峯期降至，11月，美國大選……這些因素都將讓QDII基金面臨的不確定性再次增大。

　　注：本信息僅代表專家個人觀點僅供參考，據此投資風險自負。

（摘自《每日經濟新聞》報社 2012-8-10）